20210601-大有期货-价格回归理性_钢价短期维持震荡走势_13页_5mb

大有期货黑色产业链研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年5月钢材与铁矿石市场的价格走势及供需情况，并对6月份的市场走势进行了预测。

主要观点

钢材市场

• 价格阶段性见顶：钢材价格已从高位回落，前期高点可能成为年内高点。
• 短期震荡走势：螺纹钢、热卷价格已跌回前期平台整理区间，有反弹动能，但受政策监管影响，难以大幅回升。
• 成本支撑较强：原料价格高企，对钢价形成较强支撑，短期钢价维持高位震荡。
• 需求季节性淡季来临：6月份进入下游消费淡季，需求增长乏力，库存压力将逐步显现。

铁矿石市场

• 供应逐步宽松：铁矿石供应在二季度显著增长，新增产能集中释放，预计下半年供应将更加宽松。
• 需求仍受支撑：尽管钢价回落，但钢厂利润尚存，粗钢产量维持高位，铁矿石需求有保障。
• 中长期偏空预期：在“碳中和、碳达峰”政策背景下，钢材供给可能缩减，铁矿石需求将面临政策扰动。
• 港口库存上升：预计年内铁矿石港口库存将稳步上升，价格重心下移。

关键信息

5月市场回顾

• 5月黑色系商品价格剧烈震荡，螺纹钢、焦炭、铁矿石等品种价格创历史新高。
• 5月12日国务院常务会议关注大宗商品价格暴涨，引发黑色系价格大幅回调，回吐4月以来涨幅。
• 钢厂利润大幅缩水，部分钢厂处于盈亏边缘，生产积极性下降。

钢材供需分析

• 生产利润变化：螺纹钢、热卷生产利润在5月上旬较高，但随着钢价下跌，利润缩水。
• 高炉开工率上升：全国高炉开工率在4月至5月期间略有上升，显示钢厂仍有一定生产意愿。
• 粗钢产量高位运行：1-4月粗钢产量同比增长15.8%，显示供给强劲。
• 出口数据亮眼：1-4月钢材出口量同比增长24.54%，出口仍具竞争力。

铁矿石供需分析

• 发运量增长：四大矿山发运量在5月显著增长，尤其对中国发运量增加。
• 港口库存略高：铁矿石港口库存维持在1.25亿吨左右，供需基本平衡。
• 政策影响显著：国内政策推动铁矿石供应增加，同时钢材供给缩减预期存在，影响铁矿石需求。
• 中高品矿溢价下降：钢厂利润缩水，中高品矿需求减少，溢价能力下降。

价差结构分析

• 现货价差扩大：热卷与螺纹现货价差为580元/吨，较4月扩大80元/吨。
• 期货价差走扩：热卷与螺纹期货价差为395元/吨，较4月扩大98元/吨。
• 长期趋势向好：热卷需求长期向好，库存压力小，卷螺差有望继续扩大。

6月市场观点

钢材

• 价格震荡为主：短期钢价将维持高位震荡，上涨动能不足。
• 政策监管影响：多部门监管重压下，钢价难以大幅反弹。

铁矿石

• 需求面临挑战：政策端扰动可能冲击铁矿石需求。
• 中长期偏空：供应宽松与需求走弱预期下，铁矿石价格重心下移，中长期以偏空思路对待。

风险提示

• 政策扰动加剧
• 需求大幅回落
• 粗钢产量大幅增加
• 国内疫情二次爆发
• 原料供应受阻

图表目录

• 图1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅
• 图2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅
• 图3：螺纹钢生产利润及利润率
• 图4：热卷生产利润及利润率
• 图5：全国高炉开工率
• 图6：重点钢企粗钢日均产量
• 图7：固投、基建及房地产投资增速
• 图8：房地产销售、新开工及施工面积增速
• 图9：上海线螺采购量
• 图10：钢材月度出口量
• 图11：五大钢材品种社会库存
• 图12：热卷社会库存
• 图13：螺纹钢社会库存
• 图14：主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存
• 图15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量
• 图16：澳大利亚对中国铁矿石发货量
• 图17：铁矿北方港口到货量
• 图18：国内矿山开工率
• 图19：铁矿港口库存
• 图20：国内大中型钢厂库存可用天数
• 图21：青岛港PB粉矿与杨迪粉价差
• 图22：青岛港卡粉与PB粉价差
• 图23：热卷与螺纹现货价差
• 图24：热卷与螺纹钢期货主力合约价差

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