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行业纸浆月报总结

核心内容概述

本报告为2021年6月1日发布的建信期货行业纸浆月报，内容涵盖纸浆市场行情回顾、供应情况分析、下游需求变化及利润表现等方面，旨在为投资者提供市场分析与展望。

主要观点

• 纸浆价格走势：5月纸浆价格下行，受下游淡季情绪累积及国内宏观政策收紧影响，浆价震荡下行，月末加速下跌。外盘方面，6月品牌纸浆价格报平。
• 供应情况：针叶浆和阔叶浆供应持续分化。4月针叶浆发运量环比下降11.5%，同比下降9.1%；阔叶浆发运量环比下降11.1%，同比下降6.1%。我国进口纸浆总量同比增长4.1%，其中阔叶浆进口增长显著。
• 库存变化：5月末国内主要港口和地区的纸浆库存环比增加10.7%，较去年同期微增0.5%。部分港口库存增加，如青岛港、常熟港，而高栏港、天津港则有所下降。
• 下游需求：4月以来，下游淡季氛围显现，整体需求进入平缓期。各纸种需求表现分化，如双胶纸、铜版纸需求偏弱，白卡纸价格波动较大，生活用纸部分企业库存压力大。
• 利润表现：造纸业利润保持高速增长，1~4月累计同比增长91.5%。但纸种间利润分化明显，白卡纸和文化用纸毛利高位持稳，生活用纸毛利仍处于低位。

关键信息

供应情况

• 全球商品浆发运量：2021年4月全球针叶浆发运量189.0万吨，环比下降11.5%，同比下降9.1%；阔叶浆发运量环比下降11.1%，同比下降6.1%。
• 国内进口量：1~4月我国进口纸浆累计同比增长8.2%。4月针叶浆进口量同比下降1.45%，阔叶浆进口量同比增长16.69%。
• 库存变化：5月末国内主要港口和地区的纸浆库存较上月末增加10.7%，其中青岛港、常熟港库存上升，高栏港、天津港库存下降。

下游需求

• 全球机制纸需求：3月全球非涂布机制纸需求环比增长14.9%，涂布机制纸需求环比增长17.5%，总需求环比增长16.1%。
• 我国机制纸产量：1~4月我国机制纸及纸板产量继续创历史同期新高，累计同比增长22.5%。
• 存货情况：4月我国造纸及纸制品业存货同比增长10.2%，产成品存货同比增长4.2%，差值继续创历史新高。

利润表现

• 行业利润：1~4月造纸及纸制品业利润总额累计同比增长91.5%，行业整体表现强劲。
• 纸种利润分化：白卡纸和文化用纸毛利高位持稳，生活用纸毛利仍处于低位，部分企业公布涨价函但落实情况一般。

风险提示

• 疫情影响持续：可能影响供应链及终端需求。
• 经济复苏不及预期：可能抑制下游消费。
• 汇率变化：对进口纸浆成本产生影响。

后市展望

• 未来2~3个月，纸浆市场将回归基本面的淡旺季变化，需关注宏观政策及供需关系的变化。
• 纸浆价格在淡季中可能继续承压，但需结合其他大宗商品走势综合判断。

研究员信息

• 郑玮（纸浆）：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3035253
• 李捷（原油、燃料油）：021-60635738，lijie@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215
• 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjc@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892
• 彭浩洲（尿素、橡胶）：021-60635727，penghz@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3065843
• 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）：021-60635740，pengjl@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681

建信期货研投中心

• 联系方式：
  • 宏观金融研究团队：020-38909340
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 量化策略研究团队：021-60635726

建信期货业务机构

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• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
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• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
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