20241106-南华期货-棉花棉纱产业链日报_2页

近期全国棉花市场观察：供需结构变化明显，纺织行业进入淡季调整期。

一、原料端市场动态

1. 新疆皮棉加工量激增，截至2024年11月5日累计加工23033万吨，同比增幅高达334.7%。
2. 新疆新棉收购基本结束，呈现"北疆成本固化、南疆价格略高"的区域差异特点（63-65元/公斤），归因于资源缩减及物流成本上升。

二、产业链现状分析

1. 纺织下游需求疲软，纱厂库存持中性但产能利用率维持高位，库存继续积累，订单情况整体平淡。
2. 期货市场呈现震荡态势，即期合约主力合约基差维持扩大趋势，期货与现货价差波动加大。

三、行业趋势研判

1. 产量变化预期：重点关注2024年USDA供需报告的政策信号，四季度外销订单落地情况对需求端构成重要变量。
2. 价格走势预测：短期看，收购成本支撑与套保压力形成交叉，原材料成本上升与下游采购下滑并存，宏观环境扰动因素增加。

建议策略：
维持观望态势，密切跟踪三个关键指标：一是主产区棉花收购节奏变化，二是欧美市场需求具体跟进情况，三是USDA月度供需报告的政策信号调整动向。

附：期货主力合约价差情况（单位：元/吨）

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
数据来源：郑商所、ICE、南华期货研究中心