20211226-南华期货-棉花棉纱周报_09价格被低估_37页_1mb

报告摘要

2021226棉花棉纱周报总结

核心内容

本周报分析了2021年12月23日棉花及棉纱的市场情况，包括价格走势、期货与现货价差、库存变化、进口情况、消费数据及市场预期等。报告指出，当前棉花市场存在价格低估的可能，预计后期将出现补库需求，推动棉价上涨。

主要观点

价格走势：
- 郑棉价格震荡上行，05合约重回2万点上方，05-09价差扩大至1100以上。
- ICE棉花主力合约价格略有下跌，但整体市场情绪有所改善。
市场预期：
- 随着奥密克戎病毒的了解加深及特效药的出现，金融市场从悲观情绪中恢复。
- 纱厂和纺织厂的产成品库存高企，但织厂棉纱库存已处于极低水平，后期补库预期强烈，可能推动棉价上涨。
价差分析：
- 郑棉05合约面临40日均线压力，而09合约上方暂无明显压力，存在较大的低估空间。
- 1-5价差缩小，5-9价差扩大，9-1价差为负，显示09合约相对低估。
库存情况：
- 工商业库存和纺企库存均处于高位，但棉纱库存已接近底部，后期补库需求可能支撑棉价。
- 郑棉仓单和有效预报增加，显示市场供应可能有所回升。
进口数据：
- 2021年11月我国棉花进口量10万吨，环比增加，但同比减少。
- 棉纱进口量同比略有下降，但整体仍保持增长趋势。
- 美棉进口情况显示净签约量减少，主要买主为亚洲国家，部分国家取消合同。
替代品价格：
- 涤纶、黏胶等替代品价格走势与棉花有所差异，显示棉花在部分市场仍具竞争力。
终端消费：
- 国内纺织服装零售额增长，显示终端需求有所回暖。
- 出口数据有所波动，但纺织服装出口交货值仍保持增长。
国际供需：
- 美棉生长情况良好，结絮率和吐絮率均有所提升，收割进度加快。
- 阿根廷棉花主产区天气向好，植棉进度接近尾声，但植棉面积预估存在较大分歧。