20210602-天风证券-欧派家居-603833.SH-发布新一轮股权激励计划_彰显公司发展信心_3页_747kb

欧派家居（603833）总结

核心内容

欧派家居发布2021年股票期权激励计划，旨在通过激励措施增强员工积极性，推动公司发展。该计划涉及广泛的激励对象，包括董事、高级管理人员、中高层管理人员及核心技术（业务）人员。

股权激励计划详情

• 授予数量：700万份股票期权，占公司总股本的1.1584%。
• 行权价格：148.17元/股。
• 激励对象：
  • 首次授予人数为517人。
  • 副董事长谭钦兴获授占比1.36%。
  • 行政副总经理杨耀兴获授占比0.37%。
  • 剩余78.27%授予中高层管理人员及核心技术（业务）人员。

考核体系

公司设置了公司和个人双重层面的考核体系：

1. 公司业绩层面：

   • 首次授予部分要求2021年及2022年归母净利润增长率分别达到16.00%和33.40%。
   • 若预留部分在2022年授予，对2023年归母净利润增长率考核目标为53.41%。

2. 个人绩效层面：

   • 激励对象个人当年实际行权额度 = 个人层面标准系数 × 个人当年计划行权额度。
   • 若公司假设股票期权授予日为2021年5月31日，预计21-23年股票期权成本摊销分别为1765.83万元、2465.03万元和699.20万元。

盈利预测与评级

• 盈利预测：
  • 预计2021/2022/2023年公司归母净利润分别为24.61亿元、29.30亿元和33.65亿元，同比增长分别为19.31%、19.06%和14.84%。
  • 对应PE分别为38X、32X和28X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

公司战略与业务发展

• 业务布局：公司起始于整体橱柜业务，近年来产品多元化布局日趋完善，已成为集厨柜、衣柜、卫浴、定制木门为一体的大型综合定制家居企业。
• 渠道布局：在传统零售渠道精耕细作，线下门店规模居行业首位；同时积极布局新兴渠道，整装大家居率先发力。
• 经营策略：依托渠道深度管理取得快速发展，推动行业经营修复。

财务数据与估值

关键财务指标

风险提示

• 地产交付不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 全渠道布局推进不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）。

公司基本数据

• A股总股本：604.26百万股。
• 流通A股股本：604.26百万股。
• A股总市值：93,908.81百万元。
• 流通A股市值：93,908.81百万元。
• 每股净资产：20.12元。
• 资产负债率：39.46%。
• 一年内最高/最低价：174.38元/84.50元。

分析师信息

• 分析师：范张翔
• 执业证书编号：S1110518080004
• 邮箱：fanzhangxiang@tfzq.com

联系人信息

• 联系人：尉鹏洁
• 邮箱：weipengjie@tfzq.com

股价走势

• 附有股价走势图（图片）。

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2. 《欧派家居-年报点评报告：下半年收入利润增长提速，多品类全渠道发力引领行业》（2021-04-24）
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