20250819-东兴证券-越秀交通基建-01052.HK-平临高速贡献利润增量_折旧摊销增长在预期内_6页_391kb

越秀交通基建公司研究报告总结

越秀交通基建发布2025年中报，上半年实现收入20.99亿元，同比增长14.9%；归母净利润3.61亿元，同比增长14.9%，符合市场预期。外部因素导致的不利影响显著缓解，如北环高速带来的亏损已大为减少。公司营收增长主要得益于平临高速并表，贡献了2.56亿元增幅，经营权摊销同比增长26.3%，为公司市场估值提供了基础。

报告期内部分高速收入出现显著下滑，其中大广南高速因武黄高速施工及竞争对手分流，收入同比下降11.8%；此外，尉许高速因政策调整及施工限行，收入也同比下降8.1%。

未来，公司的高速路产网络将继续受到武黄高速等项目开通及建设的影响，尤其是对汉鄂高速收费的分流问题预计将从2026年开始显现。分析师预计公司净利润将在2025至2027年间平稳增长，分别为7.55亿、7.69亿和8.22亿元，对应市盈率分别为8.3、8.1和7.6倍，维持“强烈推荐”评级。

我们看好公司业绩持续增长以及资产状况优化带来的价值提升。