20240308-东兴证券-越秀交通基建-01052.HK-扣非业绩符合预期_北二环高速改扩建即将启动_6页_829kb

报告总结

公司表现

越秀交通基建（01052HK）2024年年报显示，扣除非经常性损益净利润同比增长，收入提升约206%，主要受路产车流量恢复和财务费用下降影响，但因汕头海湾大桥计提减值损失亿元，业绩略低于预期。原有路产收入整体增长，除少数路段外均实现两位数增长。

关键事件

广州北二环高速改扩建即将启动，作为公司未来重要投资项目，预计将显著提升长期收益。项目虽前期投入大，但收入潜力强，短期内对收入影响小。

财务预测

预计2024-2026年净利润分别为907亿、1008亿和1138亿元，EPS分别为0.54元、0.60元和0.68元，对应P/E比率71倍、64倍和57倍。股息率约7.3%，基于保守派息率计算。

投资建议

报告维持“强烈推荐”评级，基于业绩持续增长和北二环高速改扩建前景。

风险提示

包括政策重大变化、经济增速下滑、参股路产收益下降和项目成本超预期等风险。