20150216-华融证券-证券行业_每周周报-首份年报出炉_广发证券净利增78__16页_1mb

报告摘要

证券行业周报总结（2/9-2/13）

核心内容概述

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨5.58%，超额收益率达0.83%。2月份行业指数进一步上涨7.46%，超额收益率扩大至6.43%。广发证券作为首家发布年报的上市券商，2014年实现净利润50.23亿元，同比增长78.58%。同时，监管层持续推进注册制改革，未有暂停IPO申报的计划。此外，行业面临一定的风险，如大盘回落可能压制券商股走势。

主要观点与关键信息

一、行业动态

注册制改革进展
- 注册制改革方案已完成初稿并上报国务院，证监会表示无在4月暂停受理新股申报材料的计划。
- 证监会将继续加强与美证监会合作，打击市场违法行为，并强化对期权市场的监管。
2015年两会前瞻
- 2015年是全面深化改革的关键一年，涉及GDP增速目标、货币政策、财政政策、就业政策、深化改革、治霾、楼市调控、反腐等八大热点。
- GDP增速目标设定为7%左右，为11年来最低，反映经济增速放缓。
- 财政政策强调积极与加大力度，推动结构调整与风险防控。
- 央行将继续实施灵活的货币政策，预计一季度可能有流动性投放动作，以抑制融资成本。
跨境资金流动与人民币汇率
- 美国退出QE对我国跨境资金流出有一定影响，但总体可控。
- 人民币汇率保持基本稳定，对外汇市场流动性管理与改革提出更高要求。
红岭创投借壳上市计划
- 红岭创投计划在3年内实现借壳上市，目标市值超500亿元。
- 公司已与相关方签订协议，但具体方案尚待公布。
其他行业动态
- 厦门自贸试验区将于3月1日挂牌。
- 28股融资占比逼近警戒线，市场存在较大融资盘风险。
- 2014年上市公司大股东增持5.65亿股，市值达50亿元。

二、公司动态

西部证券
- 获准设立7家分支机构，包括2家分公司和5家证券营业部。
华泰证券
- 发行2015年度第二期短期融资券，金额30亿元，票面利率4.9%。
山西证券
- 发布2014年度业绩快报，净利润同比增长124.15%，总资产增长57.03%。
国海证券
- 非公开发行股票预案已通过董事会及股东大会审议，尚待证监会核准。
广发证券
- 2014年年报显示，公司总资产增长104.60%，净利润增长78.58%。

三、行情回顾

行业与市场表现
- 本周证券行业指数上涨5.58%，沪深300指数上涨4.75%，超额收益率为0.83%。
- 2月份证券行业指数上涨7.46%，沪深300指数上涨1.03%，超额收益率达6.43%。
个股表现
- 有14支个股跑赢沪深300，其中西部证券涨幅最大（15.6%），方正证券次之（11.26%）。
- 涨幅最小的是招商证券（1%），其次为中信证券（2.90%）。
估值与市场数据
- 券商股PE密集区间为30-50，太平洋和西部证券PE值超过70。
- PB集中在3-4区间，海通证券PB最低（2.79）。
- 融资买入额3845.23亿元，融券卖出额597.12亿元，融资融券余额11441.53亿元，环比微涨0.08%。

四、投资策略

行业前景
3-5年内将是证券行业的转型期，金融改革将为券商带来发展机遇，包括新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等。
- 券商ROE有望进入上升周期，行业板块呈现强势反弹。
投资建议
- 建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
- 未来重点布局具备较强竞争力和创新能力的机构。