2017-中报业绩快报出炉，净利润同比增30%超预期_7页-1mb

文档总结

核心内容

本报告为一份关于某公司2017年上半年业绩快报的分析，主要讨论了公司业绩表现、公司治理改善、5G产业发展前景及投资建议等内容。

主要观点

• 业绩表现超预期：2017年上半年公司实现营业收入540.11亿元，净利润22.94亿元，分别同比增长13%和30%。二季度营收和净利润分别为282.7亿元和10.8亿元，同比增长9%和32%。
• 业务板块增长：运营商网络业务因4G项目持续投入，营收和毛利均有增长；消费者业务受益于海外市场的开拓，手机产品营收和毛利也有所提升。
• 治理改善：新一届管理层及股权激励措施的实施，使公司治理边际改善，经营状况向好，终端业务有望全年扭亏为盈，对未来的业绩产生积极影响。
• 5G产业优势：公司5G全系列高低频预商用基站产品将在2018年第三季度开始商用预部署，2019年实现规模商用部署。5G投资规模将远超3G、4G时代，公司有望从中受益。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2017-2019年EPS分别为1.12元、1.29元和1.51元，对应PE分别为20X、18X和15X。目标价为28元，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

关键信息

财务数据概览

营收与净利润增长趋势

• 收入增长率：2015年22.97%，2016年1.04%，2017年10.44%，2018年12.44%，2019年12.53%。
• 净利润增长率：2015年21.81%，2016年-173.49%，2017年-299.16%，2018年15.39%，2019年16.38%。

市场数据

• 当前价/目标价：22.67元 / 28.00元
• 总股本：41.89亿股
• 总市值：949.64亿元
• 一年最低/最高：14.12元 / 24.52元
• 近3月换手率：66.92%

风险提示

• 运营商投资高峰回落的风险
• 海外市场受阻的风险

分析师信息

• 分析师：田明华（执业证书编号：S0930516050002）
• 联系方式：0755-82541645 / tianminghua@ebscn.com

投资建议历史表现

额外信息

• 分析师声明：分析师的报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
• 分析师介绍：田明华曾就职于华为技术有限公司无线网络部，后从事TMT研究，主要覆盖通信和移动互联网行业。
• 特别声明：本报告仅供客户使用，不构成任何投资建议，公司及附属机构可能持有提及公司证券头寸，存在利益冲突。