20220703-光大证券-银行业周报_二季度货币政策例会召开_银行首份业绩快报出炉_9页_1mb

报告摘要

行业研究总结：二季度货币政策例会及银行业周报（2022.6.27 - 2022.7.3）

核心内容

本周银行板块整体表现优于沪深300指数，A股银行指数上涨2.32%，H股银行指数上涨1.95%。北向资金对银行板块的持仓比例提升至8.07%，显示出对银行股的增持意愿增强。同时，政策性、开发性金融工具的推出为基建领域提供了大量资金支持，有助于改善银行信贷结构并推动经济复苏。

主要观点

1. 货币政策动向

二季度货币政策例会强调加大稳健货币政策实施力度，支持经济复苏，特别关注信贷投放和流动性宽松。
5月份以来，央行通过货币政策工具的总量与结构双发力，改善了市场对宽松银根的感受。
货币政策感受指数季度环比上升6.5个百分点至69.3%，对三季度的预期也达到73.6%，接近2020年疫情期间的高点。

2. 信贷需求与银行资产质量

二季度信贷需求不足问题依然突出，贷款总体需求指数季环比下降15.8个百分点至56.6%。
尽管如此，银行信贷投放力度增强，支持了复工达产，下半年有望实现同比多增。
南京银行因行长更换和市场谣言影响股价，但其二季度业绩表现稳健，营收与盈利增速分别高于15%和20%，资产质量改善。

3. 投资建议

本周银行股表现分化，建议关注宁波、邮储、招行等银行的股价稳定表现。
中期财报继续看好江苏、南京、杭州、常熟和兴业银行等。

关键信息

1. 市场行情回顾

A股银行指数上涨2.32%，跑赢沪深300指数0.68个百分点。
个股中，江苏银行、宁波银行、杭州银行、常熟银行等涨幅居前。
H股银行指数上涨1.95%，跑赢恒生中国企业指数1.46个百分点。
个股中，泸州银行、广州农商银行、威海银行等涨幅显著。

2. 板块估值

截至7月1日，A股银行板块整体PB为0.60倍，较上周上涨1.39%。
H股银行板块整体PB为0.44倍，较上周上涨1.23%。
分银行类型来看，A股城商行PB最高，为0.79倍；国有行最低，为0.55倍。

3. 资金动向

北向资金本周净流入102.31亿元，对A股银行板块持仓比例提升至8.07%。
南向资金本周净流入170.60亿港元，但对H股银行板块持仓比例下降至18.03%。
平安银行、招商银行等A股个股获北向资金增持，中银香港、中国银行等H股个股获南向资金增持。

4. 行业动态及上市银行要闻

人民银行发布二季度货币政策例会及银行家问卷调查报告，强调信贷支持与结构性政策工具。
部分银行调整可转债转股价，如青农商行、上海银行等。
南京银行、厦门银行、邮储银行等公司采取措施稳定股价，包括增持股份。

5. 同业存单利率分析

6月份同业存单利率相对稳定，主要由于信贷投放力度增强和存贷比压力改善。
1Y同业存单利率预计在2.25% - 2.50%区间震荡，隐性下限为2.25%，上限为2.50%。
未来同业存单利率走势将取决于疫情后信贷景气度的恢复情况。

风险提示

经济下行压力持续加大可能影响银行基本面；
房地产行业弱资质企业信用风险释放可能成为重要变量；
政策引导金融系统向实体经济让利，若让利程度超出预期，可能对银行股价产生负面影响。

行业与公司评级

行业评级为“买入”，预期未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。

估值方法的局限性说明

本报告所用分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师王一峰、董文欣撰写，内容基于合法合规信息，独立、客观。
报告内容和观点反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities (UK) Company Limited为关联机构。

版权声明

本报告仅限特定客户传送，版权归光大证券股份有限公司所有。
未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载等行为。

光大证券研究所联系方式

上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
英国：Everbright Securities (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载