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长盈精密（300115）2025年中报分析：业绩符合预期，人形机器人领域加速布局

一、核心业绩表现

公司2025年上半年实现营业收入86.40亿元，同比增长12.33%；归母净利润3.06亿元，同比下滑29.37%；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长32.18%。尽管净利润出现下滑，但扣非净利润增长显著，显示主营业务盈利能力持续改善。各季度走势表明营收增长稳健，符合市场预期。

二、业务领域亮点分析

1. 消费电子领域
   公司积极布局AI技术驱动的消费电子零部件，重点开发轻量化、高强度的金属及非金属结构件，多个重点项目已进入量产阶段，上半年营业收入53.04亿元，同比增长稳健。

2. 新能源领域
   受益于新能源汽车行业及储能市场的增长，公司提供电池结构件、电连接器、氢燃料电池双极板等核心产品，2025年上半年新能源业务营收达29.39亿元，同比增长37.09%，增速强劲。

3. 人形机器人领域
   公司提前布局人形机器人产业链，2025年上半年海外订单收入超3500万元，同比增长超过346%，显著超出2024年全年水平。同时成功获得多个国产人形机器人品牌的量产订单，标志着其在该新兴领域实现突破性进展。得益于生成式人工智能的快速发展，人形机器人逐步进入商业化阶段，成为未来重要的增长点。

三、成本控制与盈利能力优化

公司通过有效控制销售、管理和财务费用的支出，进一步优化了经营成本结构：

• 销售费率同比下降0.09个百分点至0.72%；
• 管理费率同比下降0.08个百分点至5.09%；
• 研发投入同比增长0.28个百分点至7.79%。
  盈利能力指标显示毛利率稳步提升，2025年净利润率虽略有下降，但整体经营效率提升，未来有潜力进一步改善。

四、战略布局与产能扩张

公司积极进行全球生产基地建设，国内多个项目按计划推进，海外越南、墨西哥及匈牙利工厂建设加速。投资16.94%的营收增长率表明公司对新能源与人形机器人等高景气度领域的长期投入，为未来可持续发展奠定基础。

五、盈利预测与投资评级

太平洋证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营业收入分别为190.74亿元、218.97亿元、240.43亿元，归母净利润分别为8.45亿元、10.63亿元、12.42亿元，对应PE分别为42.33倍、33.63倍、28.79倍，维持“买入”评级。

六、风险提示

尽管公司成长性明确，但仍需关注下游需求不及预期、行业景气度波动等潜在风险，可能对短期业绩产生影响。

综上，长盈精密在消费电子、新能源和人形机器人领域均表现出较强的市场竞争力和增长潜力，未来有望成为新质生产力的重要投资标的。