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甘肃第四批次新增专项债券发行总结

核心内容

2025年6月9日发布的甘肃资本市场研究周报，重点分析了甘肃第四批次新增专项债券发行情况、金融市场表现、甘肃上市公司动态及甘肃经济金融发展状况。报告指出，甘肃在政策支持与产业升级的双重驱动下，经济与资本市场呈现结构性增长。

主要观点

• 专项债券发行：甘肃2025年第四批次新增专项债券发行20亿元，实际发行金额为19.855亿元，平均期限为20年，利率为2.13%。前5月专项债发行规模达891.3亿元，占地方债发行总量的78%。
• 新能源发展：截至2025年5月底，甘肃新能源装机容量突破7000万千瓦，占全省装机总量的65%。前5月外送电量达264亿千瓦时，同比增长33.45%。祁韶直流工程累计外送电量超过2000亿千瓦时。
• 资本市场表现：科技成长板块持续领跑，消费复苏预期升温。高股息资产防御价值凸显，银行、核电、交运等板块受避险资金青睐。5月国债收益率上行，6月流动性压力可能制约收益率下行空间。
• 上市公司表现：甘肃上市公司在新能源与高端装备领域表现突出，甘肃能源市值突破205亿元，国芳集团年内涨幅达133.90%，兰石重装涨幅达47.71%。甘肃板块呈现政策驱动强、周期分化大的特征，建议关注专项债资金落地项目及国企改革标的。

关键信息

甘肃资本市场要闻

甘肃上市公司近期表现

经济发展与金融数据

中国经济与金融数据

• 制造业PMI：2025年5月制造业PMI为49.5%，连续两个月低于荣枯线。
• 基建投资：基建投资增速回落至5.8%，主要依赖铁路和水利等传统领域续建项目。
• 消费数据：社零总额累计同比4.7%，食品等升级消费亮眼，汽车零售增速下滑。
• 社融规模：社融规模同比8.7%，政府债和企业债为主要拖累项。
• 信贷结构：金融机构中长期贷款同比下降有所减缓，贷款逐步向中长期转移。

甘肃经济金融情况

• 地方债发行：前5月甘肃发行地方政府债券891.3亿元，有效缓解财政压力，但区域融资成本分层明显，发行利差高出近15BP。
• 工业增长：全省规上工业增加值连续多季度保持两位数增长。
• 固定资产投资：固定资产投资增速9.1%，基础设施和工业投资分别增长13.7%、18.7%。
• 新能源发展：新能源装机突破7000万千瓦，占全省65%；新能源汽车、家电以旧换新等政策带动消费升级。
• 特高压工程：陇电入浙、入川等特高压工程加速推进。

风险提示

• 地方经济及政策变动风险：地方经济及政策具有不确定性，带来一定变动风险。
• 政策不及预期风险：政策预期可能发生变化。
• 资本市场波动风险：资本市场波动较难预测，存在波动风险。
• 宏观经济不确定性风险：宏观经济某段区间或变化较快，存在不确定性风险。
• 黑天鹅等不可控风险：黑天鹅等事件不可预测。
• 数据统计偏差风险：数据统计可能存在偏差。

投资建议与评级说明

• 投资建议：甘肃板块呈现政策驱动强、周期分化大的特征，建议关注专项债资金落地项目及国企改革标的。
• 评级标准：投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级包括推荐、中性、回避。评级基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。