20260727-万联证券-传媒行业跟踪报告_国内首部获证AI长片上线爱奇艺_7月197款游戏版号获批_7页_744kb

报告摘要

AI 长片商业化落地
国内首部获得《网络剧片发行许可证》的 AI 长片《奇谭：纸刃渡荒墟》正式上线爱奇艺。该片标志着 AIGC 影视创作从技术验证阶段迈向规范化、商业化落地阶段，构建了适配长篇叙事的 AI 全流程制作体系。
游戏版号发放创年内新高
2026 年 7 月共有 197 款游戏版号获批，创年内单月新高。其中包括 193 款国产网络游戏和 4 款进口网络游戏，以及 8 款游戏版号变更。整体来看，游戏行业供给端持续释放，版号常态化趋势稳固。
行业估值低位运行
传媒行业（申万）PE（TTM）估值上周从 22.79X 下跌至 21.91X，跌幅为 16.51%，仍低于 2018-2025 年均值水平 26.24X。
AI 技术加速商业化应用
腾讯发布首个自研创意智能体 Miora，支持多模态创作，包括图片、视频、3D、UI 等，为创意领域提供 AI 工具支持。
暑期档市场活跃
网易《遗忘之海》、灵游坊《影之刃零》、三七互娱《花花农场》《主公快上马》等产品在暑期档表现突出，值得关注。

AI 影视制作进入商业化阶段
《奇谭：纸刃渡荒墟》的成功上线，标志着 AI 技术在影视行业的应用已从概念验证进入可管理、可生产、可传播的商业化阶段，为后续 AI 创作提供了范本。
游戏行业供给端持续释放
7 月游戏版号发放数量创年内新高，显示行业供给端保持活跃，版号常态化趋势进一步巩固，有利于推动游戏市场稳定发展。
AI 技术从工具赋能转向内容重构
从中长期来看，AI 技术在传媒行业将不仅仅作为辅助工具，而是逐步参与内容创作和重构，推动行业创新。
行业估值仍处低位
传媒行业 PE（TTM）估值处于历史低位，相较于行业均值仍有较大提升空间，可能带来估值修复机会。

发放数量：7 月 197 款游戏版号获批，创年内单月新高
总计过审：截至 7 月底，2026 年过审游戏版号（不含变更）共 1147 款，其中国产 1110 款，进口 37 款
重点产品：
- 灵游坊《影之刃零》
- 三七互娱《花花农场》《主公快上马》
- 恺英网络《原始传奇2》
- 盛趣游戏《永恒之塔：经典》
- 心动公司《仙境传说：守护永恒的爱2》
- 勇仕网络《哆奇哆棋》
- 艺画开天《无限和鸣》