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钢厂库存去化明显总结

核心内容

2014年5月12日发布的报告指出，国内钢材市场整体呈现库存去化明显、价格回调的态势。尽管供需层面相对平稳，但铁矿石价格下跌和对房地产的悲观预期导致钢材市场整体偏弱。钢厂库存大幅下降，同时贸易商补库意愿较弱，市场情绪偏向谨慎。

主要观点

• 钢材价格：近期钢材价格整体回调，但终端成交较为平稳。螺纹钢、热轧、冷轧、中板等主要钢材品种价格均出现不同程度的下跌，部分品种价格跌幅超过1%。
• 库存去化：钢厂和贸易商库存均出现显著去化。4月下旬重点钢企钢材库存下降148万吨，环比下降9.3%，且社会库存也持续下滑。
• 铁矿石市场：铁矿石价格持续下跌，部分非主流矿山已出现亏损，库存量增加，市场对资金链风险的担忧加剧。铁矿石海运费有所上涨，但整体仍处低位。
• 行业基本面：随着新增产能减少和需求端平稳增长，钢铁冶炼环节产能利用率逐步提升，行业基本面和二级市场趋势好转，建议积极配置宝钢股份、河北钢铁等。
• 投资建议：报告维持“推荐”评级，认为钢铁行业在结构改善下将受益，建议关注宝钢股份、河北钢铁及钢管公司久立特材、玉龙股份。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变化：螺纹钢（HRB335 20MM）价格为3190元/吨，无变化；高线6.5mm下跌10元至3280元/吨；热轧3.0mm价格为3420元/吨，无变化；冷轧1.0mm下跌10元至4120元/吨；普中板20mm下跌20元至3490元/吨。
• 库存情况：螺纹钢总库存771万吨，环比下降3.5%；热轧总库存362万吨，环比下降1.7%；钢材全部库存1598万吨，环比下降2.8%。

二、国际钢材市场

• 价格趋势：国际钢市整体盘整，美国薄板供应紧张，中厚板现货交易价上涨；欧洲卷板市场小幅回升；中国出口报价小幅下滑，多数国外用户保持观望。
• 主要价格：热轧板卷价格在不同地区有小幅波动，冷轧板卷价格在美国和韩国市场有所上涨，日本市场则小幅下跌。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：铁矿石价格下跌，接近成本线，部分非主流矿山已开始减产。铁矿石港口库存上涨至11306万吨。
• 海运费：铁矿石海运费有所上涨，但整体仍处低位。巴西图巴朗-北仑宝山海运费为20.35美元/吨，西澳-北仑宝山为8.00美元/吨。
• 焦炭：上海二级冶金焦价格为1085元/吨，无变化。

四、库存去化

• 钢厂库存：4月下旬重点钢企钢材库存下降148万吨，环比下降9.3%。
• 社会库存：本周社会库存下降50万吨，延续节前的下降趋势。
• 地区差异：不同地区库存变化不一，上海、武汉、广州等地螺纹钢库存下降明显，北京和沈阳库存略有波动。

五、利润情况

• 毛利变化：螺纹钢毛利为-25.65元/吨，减少26元；线材毛利为-22.23元/吨，减少22元；中板毛利为74.86元/吨，增加75元；热轧毛利为129.99元/吨，增加130元；冷轧毛利为652.78元/吨，增加653元。

六、下游行业

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速有所放缓。建筑安装工程、设备工器具购置等指标也保持增长趋势。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额增长，但增速有所下降，市场对房地产的悲观预期仍影响钢材需求。
• 工业增加值：工业增加值当月同比增速稳定，发电量和房屋新开工面积等指标保持增长。

风险提示

• 需求季节性恢复缓慢：用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能对钢材价格形成压制。
• 铁矿石融资风险：铁矿石融资资金链风险可能继续影响市场情绪和价格走势。

本周主要数据和事件

• 宝钢资源收购：宝钢资源联手Aurizon竞购AquilaResourcesLimited股权，目标为打造海外资源产业平台。
• 环保部叫停项目：环保部叫停本溪钢铁137亿项目，因环评未通过，影响铁矿石产量。
• 铁矿石价格下跌：铁矿石价格继续下跌，接近100美元，部分矿山已开始减产。

总结

整体来看，2014年5月国内钢材市场呈现库存去化明显、价格回调的趋势，主要受铁矿石价格下跌和房地产预期悲观影响。尽管行业基本面有所改善，但市场情绪仍偏谨慎。国际钢材市场保持盘整，部分地区价格有所波动。原材料和海运市场铁矿石价格下跌，但海运费有所上涨。下游行业固定资产投资保持增长，但房地产投资增速放缓。建议关注钢铁行业的结构性改善和相关股票的投资机会。