20240415-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_去库加速_震荡偏强_32页_2mb

钢材市场总结

1. 结论与基本平衡

钢材价格上周低位反弹，华东螺纹环比涨160元至3590元，热卷环比涨100元至3810元。基本面呈现“去库加速、震荡偏强”的特点，主因出口超预期，内需成交改善，但高产量制约库存去化。预计短期钢价延续震荡偏强，需关注产量恢复和去库节奏。

2. 供应与需求

• 产量：五大钢材品种总产量环比降901万吨，厂库环比减4611吨，社库下降6191万吨；
• 需求：螺纹周产量209.95万吨（长流程减30.5万吨），热卷产量321.33万吨；建筑钢材成交改善，板卷需求强劲；
• 库存：螺纹厂库环比降346万吨，社会库存减少4204万吨，总库存10.78万吨；热卷库存总体下降627万吨。

3. 成本与利润

• 长流程利润：华东螺纹点对点利润约229元，热卷约349元；
• 电炉利润：螺纹平电利润亏损127元（谷电24元）；
• 废钢：价格2470元/吨，铁废价差低位反弹（价差-185元/吨），经济性仍弱。

4. 产能与出口

• 电炉产能利用率55.5%（环比回升0.3个百分点），废钢到货量显著减少；
• 出口数据：3月出口表现超预期，FOB价格环比涨5美元至515美元/吨，但仍处亏损。

5. 未来展望

预计2024年粗钢产量或较2023年下降约604万吨，出口降幅约10.3%，需关注复产节奏及库存消化情况。冷热卷价差500元/吨，热卷出口利润仍为负值。

风险提示

期市风险较高，需谨慎投资，关注产量恢复与去库速度。