20211219-山西证券-光伏行业周报_11月装机维持高增_硅料价格持续博弈_10页_1mb

光伏行业周报总结（20211213-20211219）

核心内容

本周光伏行业整体表现略逊于市场，Wind光伏指数下跌1.20%，沪深300指数下跌1.99%。光伏行业在申万一级行业中排名第21，但其表现仍优于11个行业。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为54.74，电气设备行业市盈率为57.54，均处于较高水平。

主要观点

• 装机增长强劲：2021年1-11月全国光伏新增装机达34.83GW，同比增长34.48%，预计12月将保持抢装力度，全年装机量有望达到50-55GW。
• 政策利好：中央经济工作会议提出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，政策对光伏行业形成积极支持。
• 价格持续博弈：产业链价格整体下行，硅料、硅片价格下跌，电池片价格小幅回升，组件价格保持稳定。
• 投资主线明确：建议关注垂直一体化组件龙头及储能领域有优势的逆变器龙头企业，如隆基股份、晶澳科技、阳光电源、锦浪科技。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：Wind光伏指数下跌1.20%，表现优于11个申万一级行业，电力设备行业下跌1.38%，排名第21。
• 个股表现：
  • 涨幅前五的个股：南网能源（12.67%）、金开新能（9.3%）、林洋能源（8.94%）、山煤国际（8.02%）、首航高科（7.76%）。
  • 跌幅前五的个股：明冠新材（-13.9%）、爱康科技（-10.29%）、上机数控（-10.2%）、锦浪科技（-9.21%）、帝科股份（-9.2%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为54.74，电气设备行业市盈率为57.54，均处于较高水平。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：买卖双方持续博弈，现货成交量低，市场等待价格调整结果。
• 硅片价格：价格持续下行，硅片企业为减少库存压力，降价求售。
• 电池片价格：M6电池片价格略有回升，M10、G12价格维持在每瓦1.08-1.1元人民币。
• 组件价格：国内组件价格与上周持平，低价区段分别下修至每瓦1.82、1.85元人民币，海外价格稳定。

行业动态

• 政策支持：中央经济工作会议明确支持可再生能源发展，山东、贵州、江苏等地陆续发布新能源发展相关通知，推动光伏项目申报与建设。
• 市场发展：分布式光伏整县推进，鼓励集中打包开发与财政补贴，促进光伏行业进一步发展。

投资建议

• 投资主线：
  1. 垂直一体化组件龙头：随着多晶硅及光伏玻璃价格下行，组件端利润有望释放，建议关注隆基股份、晶澳科技。
  2. 逆变器龙头企业：组串式逆变器渗透率提升，光储一体化带来新的盈利增长点，建议关注阳光电源、锦浪科技。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• “十四五”新能源规划落地不及预期

附录

• 分析师信息：平海庆，执业登记编码：S0760511010003，电话：010-83496341，邮箱：pinghaiqing@sxzq.com。
• 研究助理信息：潘海涛，电话：010-83496305，邮箱：panhaitao@sxzq.com。
• 山西证券研究所地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层。
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

图表目录

• 图1：光伏指数与申万一级行业涨跌幅对比（%）
• 图2：光伏指数与申万一级行业市盈率TTM（截至本周末）
• 图3：光伏指数市盈率TTM走势（截至本周末）
• 图4：本周多晶硅料价格（单位：RMB）
• 图5：本周硅片价格（单位：RMB）
• 图6：本周电池片价格（单位：RMB）
• 图7：本周光伏组件价格（单位：RMB）