20220224-中原证券-光伏行业周报_2021年全球装机韧性十足_短期硅料价格继续坚挺_11页_782kb

报告摘要

2021年全球光伏行业表现强劲，装机需求旺盛，产业链各环节产量和出口额均实现显著增长。尽管硅料价格在上涨，但市场需求支撑下，行业整体保持韧性。2022年初光伏板块经历阶段性回调后出现反弹，估值处于合理区间，投资机会逐步显现。

全球装机需求增长显著：2021年全球光伏装机容量达170GW，同比增长30.77%，其中中国、欧盟、美国、印度均表现突出，尤其是印度同比增长218%。
国内产业链产量大幅增长：多晶硅产量达50.5万吨，同比增长28.8%；硅片、电池片、组件产量分别增长40.7%、46.9%、46.1%。
出口额创新高：2021年我国光伏产品出口总额达284.3亿美元，同比增长43.9%，组件出口量98.5GW，同比增长25.1%。
大尺寸硅片占比提升：182mm和210mm硅片预计在2022年占比提升至75%，成为市场主流。
硅料价格微涨，中下游价格小幅上扬：硅料价格小幅上涨，硅片、电池价格也有一定幅度的提升，但组件和光伏玻璃价格保持稳定。
板块估值处于低位，存在反弹空间：截至2022年2月24日，光伏板块PE(TTM)为43.8倍，PB(LF)为5.46倍，短期估值仍有压缩可能，但龙头公司逐步进入价值区间。
投资建议：短期关注估值修复机会，中期布局受益于原材料供应缓解和装机需求提升的细分领域，如热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器头部企业。

政策支持：发改委等多部门联合发布政策，推动光伏产业发展，包括沙漠戈壁大型基地建设、分布式光伏发展、能源互联网转型等。
行业新闻：
- 《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳工作的实施方案》发布，涉及光伏玻璃等重点行业。
- 国务院将光伏、风电写入“十四五”农村现代化规划。
- 河南发布“十四五”新型基础设施建设规划，推进整县光伏试点。
公司公告：
- 奥特维发布限制性股票激励计划。
- 天合光能发布2021年业绩预告，实现营收和净利润双增长。
- 捷佳伟创发布员工持股计划。
- 双良节能中标项目并发布2021年业绩快报，业绩增长显著。
- 高测股份发布2021年业绩快报，净利润增长超190%。
- 上机数控业绩增长超200%，受益于单晶硅业务扩张。
新股公告：凯德石英在北交所开启申购，发行价20元/股，主营石英玻璃制品。