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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及投资建议等，旨在为投资者提供市场分析和操作参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业景气度：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，表明制造业景气度有所减弱，对铜需求形成偏空影响。

2. 基差分析

• 现货与期货价差：现货价格为70865元/吨，基差为705元/吨，处于现货升水结构，表明市场对铜的现货需求较强，对期货价格形成偏多支撑。

3. 库存分析

• 国内库存：11月29日国内铜库存减少3725吨至80075吨，为历史较低水平，显示市场供应紧张，对铜价形成偏多支撑。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加6944吨至41862吨，库存水平上升，对铜价形成偏空影响。

4. 盘面走势

• 收盘价位置：收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，表明短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，但多头持仓有所减少，整体偏多。

6. 投资建议

• 短期策略：在全球宽松收紧预期和南美供应增加背景下，市场情绪影响较大，预计短期铜价将震荡运行。
• 具体操作：建议短期观望，持有cu2201c74000期权。

关键信息

期现价差

• 国内外铜市场均处于现货升水结构，显示市场对现货铜的需求较强。

进口利润

• 进口处于盈利状态，但亏损700元/吨，表明进口成本较高，对市场形成一定压力。

加工费

• 加工费回升，表明市场对铜的需求有所增强，对铜价形成支撑。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。

供需预测

• 预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，对铜价形成阶段性支撑和压力。

总结

综上所述，沪铜市场在短期面临震荡走势，主要受全球宽松收紧预期、南美供应增加及市场情绪影响。尽管基本面和基差显示偏多因素，但库存增加和盘面走势偏空形成一定压制。投资者应保持谨慎，短期观望为主，可考虑持有cu2201c74000期权以应对市场波动。