20211006-光大证券-石油化工_OPEC+10月会议点评_OPEC+维持增产计划_继续推荐天然气_原油_石化板块_3页_302kb

行业研究总结：OPEC+维持增产计划，推荐天然气、原油、石化板块

核心内容

本报告分析了OPEC+10月会议对油气价格及市场的影响，并对天然气和原油板块的投资价值进行了评估。OPEC+决定维持11月增产40万桶/日的计划，超出市场预期，推动油价上涨，利好相关板块。同时，天然气价格持续上涨，受海外供需错配及国内需求旺盛等因素影响，预计价格仍有上行空间。

主要观点

原油板块

• OPEC+增产计划：维持原有增产计划，表明对市场供需的判断较为保守，进一步推动油价上涨。
• 供需格局：2021年全球石油市场仍存在约110万桶/日的供需缺口，2022年预计出现盈余，但当前缺口修复缓慢。
• 利好因素：疫情缓解、冬季需求增加、天然气替代效应增强，推动原油需求增长。
• 投资建议：推荐关注中国石油、中国石化、中海油等原油板块龙头公司。

天然气板块

• 价格走势：全球天然气价格持续上涨，尤其是北半球冬季来临前，需求预期上升，价格有望进一步上涨。
• 国内因素：我国天然气进口LNG价格高位运行，液厂检修及高峰限电导致供应紧张，国内天然气价格高企。
• 需求驱动：碳中和政策推动天然气替代煤炭，冬季供暖及冬奥会用气需求提升，进一步拉动天然气需求。
• 投资建议：推荐关注中国石油、新奥股份、广汇能源、九丰能源、昆仑能源等天然气相关企业。

关键信息

事件回顾

• 10月4日，OPEC+会议批准11月增产40万桶/日，油价应声上涨。
• 美油创7年新高，布油创3年新高。

原油市场分析

• 供给端：欧佩克9月产量达2731万桶/日，为2020年4月以来最高，但安哥拉、尼日利亚等国产能恢复有限。
• 需求端：天然气价格高企，削弱其发电成本优势，推动原油需求增长。
• 疫情因素：默沙东抗新冠药物进展良好，有助于控制疫情，释放原油需求。

天然气市场分析

• 海外供需：全球天然气供给受疫情影响，库存处于低位，美国飓风减产、俄罗斯与OPEC+减产协议、北溪-2未通气等均影响供应。
• 国内供需：液厂检修、高峰限电、能耗双控政策共同导致国内供应紧张，天然气价格持续走高。
• 未来预期：冬季供暖需求叠加冬奥会用气需求，预计天然气价格仍将持续上涨。

投资建议排序

1. 原油板块：中国石油、中国石化、中海油
2. 天然气板块：中国石油、新奥股份、广汇能源、九丰能源、昆仑能源
3. 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科
4. 民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣
5. 轻烃裂解板块：卫星石化、东华能源
6. 煤制烯烃：宝丰能源
7. 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

风险提示

• 地缘政治风险
• 美国产量增速过快
• 新冠疫情持续影响需求
• 原油及天然气价格大幅波动

估值方法说明

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型具有局限性，不保证证券价格与报告中的分析一致。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，仅限特定客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。光大证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或为其提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。