20220723-天风证券-石油石化能源专题_欧洲天然气够不够__8页_1mb

欧洲天然气供应分析总结

核心内容

本报告分析了欧洲天然气供应体系对俄罗斯的依赖程度，以及在不同情形下欧洲面临的天然气缺口风险。同时，探讨了欧洲如何应对这些挑战，包括通过LNG进口、能源结构调整等方式实现再平衡。

主要观点

• 欧洲对俄罗斯能源的依赖：俄罗斯是欧洲主要的能源供应国，2020年欧盟天然气消费量的30%、原油消费量的20%、煤炭消费量的12%均来自俄罗斯。此外，欧盟20%的铀也来自俄罗斯。
• 天然气在欧洲经济中的重要性：天然气在欧洲发电和工业领域占据重要地位，尤其在可再生能源调峰中发挥关键作用。天然气价格暴涨严重影响了欧洲炼油行业的成本竞争力。
• 温和脱钩情形：根据IEA预测，到2025年欧盟从俄罗斯进口的管道天然气将减少55%以上。欧洲需增加约400亿方LNG进口，以弥补缺口。虽然欧洲具备一定的LNG进口能力，但这一过程将导致全球其他地区天然气资源紧张。
• 激进脱钩情形：若俄罗斯主动断供，欧洲将面临严重天然气短缺。IEA预计，即使通过可再生能源、核能延迟退出、热泵使用等方式，仍存在约1090亿方缺口，需大量进口LNG或其他能源替代。
• 替代方案的可行性：若完全用LNG替代，相当于全球天然气总需求的2.9%或国际LNG贸易量的22%。若用煤炭或原油替代，分别相当于1.9亿吨煤或190万桶/天原油。这些替代方案对全球能源市场造成巨大压力。
• 风险提示：欧洲能源激进脱钩俄罗斯的风险较高，同时冷冬可能导致天然气缺口进一步扩大。

关键信息

欧洲能源体系高度依赖俄罗斯

• 2020年欧盟天然气进口30%来自俄罗斯。
• 原油进口20%来自俄罗斯。
• 煤炭进口12%来自俄罗斯。
• 铀进口20%来自俄罗斯。
• 波罗的海三国的电力网络目前仍与俄罗斯及白俄罗斯同步运行。

欧洲天然气在经济中的重要地位

• 发电领域：天然气占比19%，煤炭15%，可再生能源24%。
• 工业领域：天然气价格暴涨导致欧洲炼厂成本劣势，尤其在电、热、氢方面。
• 氢气价格从2021年8美金/mmbtu涨至2022年32美金/mmbtu，导致炼厂成本增加约9美金/桶。

温和脱钩情形

• 欧盟从俄罗斯进口管道天然气将减少55%以上。
• 欧洲需增加约400亿方LNG进口，达到1200亿方。
• 欧洲LNG进口能力为1600亿方，可通过FSRU租赁增加600亿方接收能力。
• 美国LNG出口大量转向欧洲，缓解部分压力。
• 温和脱钩将导致全球其他地区天然气资源紧张。

激进脱钩情形

• 北溪-1线检修结束后，供应量仅为40%。
• 俄罗斯对欧洲的管道天然气出口降至500亿方/年，仅为正常水平的35%。
• 若俄罗斯完全断供，欧洲天然气缺口将达1090亿方。
• 替代方案包括增加LNG进口、使用煤炭、原油或可再生能源。
• 替代量相当于全球天然气总需求的2.9%或国际LNG贸易量的22%。

风险提示

• 欧洲能源激进脱钩俄罗斯的风险。
• 冷冬可能导致天然气缺口扩大。

结论

欧洲天然气供应体系高度依赖俄罗斯，面临能源安全与经济成本的双重挑战。在温和脱钩情形下，欧洲可通过增加LNG进口实现过渡，但需付出高昂代价；在激进脱钩情形下，欧洲将面临巨大缺口，需依赖全球其他地区的资源进行弥补，可能对全球能源市场造成深远影响。