20150217-招商证券-债券市场日报_11页_517kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2015年2月16日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场动态、可转债市场表现、信用评级调整、市场要闻及资金面情况等内容，整体呈现市场流动性紧张、利率债收益率下行、信用债市场波动较大等特征。

主要观点

1. 货币市场利率

银行间市场：资金面整体紧张，早盘几乎无融出，午盘后大行开始少量融出资金，但紧张局面未明显缓解。
各期限利率全面上涨：
- R001（隔夜回购）全天在3.36%附近成交，金额达3037亿元。
- R007（7天回购）在4.91%附近成交，金额为1095亿元。
- R014（14天回购）在4.97%附近成交，金额达3259亿元。
交易所市场：
- GC001（7天回购）开盘8.01%，收盘2.66%，成交2845.91亿元。
- GC007（7天回购）开盘3.00%，收盘1.61%，成交475.34亿元。

2. 国债收益率

中债国债收益率：
- 1Y：3.0801%，涨跌幅1.45 bps。
- 3Y：3.0588%，涨跌幅-1.45 bps。
- 5Y：3.1967%，涨跌幅-1.51 bps。
- 7Y：3.2206%，涨跌幅-2.07 bps。
- 10Y：3.3374%，涨跌幅-2.51 bps。
整体趋势：国债收益率整体下行，反映市场对政策宽松预期较强。

3. 金融债收益率

中债金融债收益率：
- 1Y：3.7252%，涨跌幅2.95 bps。
- 3Y：3.6568%，涨跌幅-1.00 bps。
- 5Y：3.8315%，涨跌幅-0.21 bps。
- 7Y：3.9%，涨跌幅-2.87 bps。
- 10Y：3.9156%，涨跌幅-4.21 bps。
趋势：短端金融债收益率下行，长端波动较大，部分上行。

4. 企业债收益率

主要企业债收益率：
- 1Y AAA：4.61%
- 3Y AAA：4.56%
- 5Y AAA：4.57%
- 7Y AAA：4.90%
- 1Y AA+：4.87%
- 3Y AA+：4.89%
- 5Y AA+：5.03%
- 7Y AA+：5.46%
- 1Y AA：5.26%
- 3Y AA：5.38%
- 5Y AA：5.59%
- 7Y AA：6.09%
- 1Y AA-：5.86%
- 3Y AA-：6.22%
- 5Y AA-：6.44%
- 7Y AA-：6.96%
趋势：企业债收益率整体下行，尤其是中短期AAA级债券表现较好，AA-级债券受经济压力影响较大。

5. 可转债市场

市场表现：沪深股市普遍上涨，沪指上涨0.58%，创业板大涨3.90%，创历史新高。
可转债表现：
- 电气转债：首发大涨33.31%。
- 涨幅榜：东华、吉视、海运分别上涨4.91%、4.70%、3.88%。
- 跌幅榜：中行、浙能、国电分别下跌1.07%、0.25%、0.13%。
成交量：周一可转债市场成交12.969亿元，较上一交易日减少61.55%。

关键信息

债市要闻

人民日报：呼吁不要夸大通缩风险，强调央行正在采取措施化解通缩隐患。
外管局：1月银行结售汇逆差504亿元人民币，为连续第六个月逆差。
央行：1月债券市场发行量同比增加近七成，货币市场成交量增长显著。
商务部：1月实际使用外资同比增长近三成，预计2015年外贸仍将保持适度增长。

市场资金面

银行间市场：资金面紧张，早盘几乎无融出，午盘后逐步宽松。
流动性预期：明日为节前最后一个交易日，预计资金面将有所好转。

发行与交易

利率债：国债和金融债收益率整体下行，10年期国债收益率下行3BP至3.34%。
政策性金融债：短端下行明显，3年期金融债下行4BP至3.56%。
非国开债：长端收益率有所下行，9年期非国开债下行5BP至3.90%。

信用债市场动态

发行人新闻：
- 海南瑞泽：净利润同比减少53.88%，主要因财务费用增长。
- 诺普信：定增方案被否，可能影响其农产品电商概念。
- 嘉寓股份：净利润同比减少25.52%，主要因毛利率下降及费用增加。
- 成都路桥：净利润同比减少58.63%，主要因在建工程减少。
- 辰州矿业：净利润同比减少35.66%，主要因产品价格下跌。
- 三钢闽光：净利润同比减少40.65%，主要因钢价下跌。
- 龙源电力：遭华锐风电追讨4.15亿元欠款。
- 明星电缆：因中石油窝案陷入亏损，业绩12年来首次下滑。
信用评级调整：
- 新誉集团：评级展望由AA/负面调整为AA/稳定。
- 苏州新长光热能科技：评级展望由BB+/稳定调整为BB+/负面。

债券信用评分体系

等级	定义
投资档
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
投机档
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

总结

2015年2月16日，债券市场整体呈现利率债收益率下行、信用债市场波动较大的格局。市场流动性紧张，资金面持续承压，但随着节前最后一个交易日临近，流动性或将有所改善。同时，部分企业因业绩下滑或信用风险上升，受到市场关注，信用评级调整也反映出市场对部分公司偿债能力的担忧。整体来看，市场情绪较为谨慎，但政策层面的积极信号为市场提供了一定支撑。

展开完整摘要