20180520-华泰证券-通信周报_弱势市场环境下重申盈利估值匹配_13页_1mb

行业周报总结 - 通信行业（2018年05月20日）

核心内容

2018年5月通信行业整体表现相对平稳，通信（中信）指数小幅上涨0.17%，在29个中信一级子行业中排名第16。尽管市场整体偏弱，但报告强调应重视盈利估值匹配的优质科技企业，关注自下而上的投资逻辑。

主要观点

• 运营商资本开支持续下滑：2018年三大运营商资本支出计划共计2911亿元，同比2017年实际支出下降6.42%。与2012年4G发牌前的情形类似，运营商为迎接5G建设控制开支，导致通信板块整体承压。
• 云计算与运营业务表现突出：由于云计算和运营业务主要受流量驱动，对资本开支波动相对不敏感，因此成为推荐重点。
• 南都电源储能业务拓展加速：公司与国网江苏能源合作，签约全国最大规模的用户侧分布式储能项目，储能业务发展迅速，预计将继续为业绩增长提供支撑。
• 物联网成为新机遇：随着物联网基建日趋成熟，各领域巨头入场，建议关注相关企业如和而泰、新天科技、金卡智能。

关键信息

重点推荐标的

重点推荐逻辑

• 光环新网：作为云计算龙头，具备IDC运维能力，与AWS合作，已获得云服务牌照，预计未来增长强劲。
• 中国联通：受益于移动数据业务发展，与BATJ等互联网巨头合作，业绩稳步增长。
• 南都电源：储能业务全球领先，铅再生业务受益于资源循环利用政策，未来有望受益于5G建设。
• 天源迪科、星网锐捷、亿联网络：建议关注云计算相关标的。
• 和而泰、新天科技、金卡智能：建议关注物联网相关企业。

市场表现

• 通信板块108只股票中，44只上涨，51只下跌，13只停牌。
• 本周通信指数涨幅0.17%，涨幅排名第16。
• 与沪深300指数（0.78%）相比，通信板块表现偏弱。

风险提示

1. 运营商资本支出下滑：若三大运营商大幅削减开支，将影响通信设备商等相关企业的收入预期。
2. 铅价波动：若铅价大幅波动，南都电源的铅回收业务将面临业绩压力。
3. 能源互联网建设不及预期：若相关建设进展不如预期，南都电源业绩可能受挫。

行业动态

• 中国电信发布AI终端白皮书：推动全网通终端向AI智慧化升级，提升用户体验。
• 中国移动提高派息率：计划2018年提高派息率，全年股息合计超1300亿港元。
• 中国联通推进eMTC网络建设：预计三季度开通eMTC核心网络能力，关注LoRa等非网络连接服务。
• 华为获车联网解决方案提供商认证：获得业界认可，推动车企服务化转型。
• Qualcomm Technologies支持WPA3安全协议：提升Wi-Fi网络安全性，强化行业领导地位。
• 亨通光电获中国电子元件百强冠军：蝉联榜首，行业地位稳固。

公司动态

• 亨通光电：股东增持，持股比例上升至15.66%。
• 大富科技：2017年大幅亏损，主要因长期股权投资减值。
• 会畅通讯：特定股东计划减持股份。
• 华星创业：完成子公司吸收合并，优化业务结构。
• 新易盛：高管计划减持股份。
• 梅泰诺：股票复牌，发布AI终端交易预案。

图表目录

• 图表1：三大运营商资本开支情况
• 图表2：通信板块2012年涨跌幅前十标的
• 图表3：南都电源储能项目集中签约仪式
• 图表4：行业一周涨跌幅
• 图表5：通信子行业与沪深300周涨幅比较
• 图表6：中信一级子行业一周涨跌幅
• 图表7：通信行业指数与大盘指数走势对比
• 图表8：通信行业市盈率与大盘指数市盈率比较
• 图表9：周涨跌幅前十（剔除新股因素）
• 图表10：下周大事提醒

评级说明

• 行业评级：增持（维持），表示通信行业股票指数预期将超越沪深300指数。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应不同涨幅区间。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。