20231216-国金证券-有色金属行业研究_大宗及贵金属周报_美联储释放宽松预期_持续去库支撑铝价_14页_2mb

总结报告

本周，A股市场整体下跌，有色金属板块表现更差，跑输大盘。具体金属品种市场情况如下：

• 铜：价格显著上涨，LME铜涨103%至8525美元/吨，沪铜涨0.51%。库存持续去库，但需求处于消费淡季，下游接货谨慎。预计2023年精铜供给缺口依然存在，长期铜价可能受全球经济和通胀支撑上涨，建议关注紫金矿业等标的。

• 铝：价格小幅上行，LME铝涨50.1%至2241美元/吨，沪铝涨1.18%。库存去库明显，受政策提振和需求预期改善影响，终端消费如房地产和新能源领域需求韧性较强，预计供需错配推动价格上行，建议关注中国铝业等标的。

• 贵金属（黄金）：价格大幅上涨，COMEX黄金涨6.4%至20338美元/盎司。美联储12月FOMC会议鸽派转向，释放降息预期，驱动金价上涨。建议关注黄金股，如山东黄金等，在美联储明确降息信号后可能迎来主升浪。

• 钢铁：价格下跌显著，螺纹钢和热轧钢价分别跌13%和11.2%。行业库存低位但盈利负值，需求或受益于政策放松和经济复苏预期，跟踪供需改善迹象，建议关注武进不锈等标的。

各品种基本面因素：

• 供应端：铜和铝矿端产能增速有限，库存低位支撑价格；钢铁供给侧调控影响盈利修复。
• 需求端：淡季因素制约铜铝需求；房地产和新能源拉动铝消费；经济预期改善支撑钢铁需求。

公司重要公告：

• 金贵银业：重组交易获有条件通过。
• 湖南黄金：金矿临时停产已恢复。
• 紫金矿业：波格拉金矿复产，增产潜力。
• 恒邦股份：可转债发行完成。
• 南山铝业：股份回购方案通过。

风险提示：

• 项目进度不及预期影响企业收益。
• 宏观经济和需求变化可能导致金属价格波动。
• 全球经济不确定性和政策变化是主要风险因素。

整体投资建议：有色金属行业短期受供需错配和政策影响，建议关注上游公司，选择右侧配置时机。