20240117-财通证券-科思股份-300856.SZ-发布2023年业绩预告_归母净利润实现高增长_4页_816kb

科思股份(300856)公司点评总结

业绩概要

• 发布2023年度业绩预告，预计归母净利润72-76亿元，同比增长855%-958%，扣非净利润703-743亿元，同比增长858%-964%。
• 单Q4预计归母净利润18-22亿元，同比增长373%-672%，环比变动-11%至+204%。

增长驱动力

• 短期：产能利用率提升、新产品放量（如新型防晒剂），需求反弹及产品价格上调推动业绩增长。
• 中期：募投项目产能逐步释放，新型防晒剂（PA、P-S）及物理防晒剂（TiO2）进入爬坡期。
• 长期：进军个护领域，投资合成香料项目，扩大活性成分产能（如氨基酸表面活性剂、吡罗克酮乙醇胺盐），完善原料矩阵。

投资建议

• 预计2023-2025年营业收入为2551亿、3271亿、3913亿元，归母净利润736亿、985亿、1191亿元。
• PE分别为15、12、10倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、产能爬坡不及预期、新品销售不及预期等风险需关注。