20250821-国盛证券-科思股份-300856.SZ-业绩阶段性承压_关注后续新产线表现_3页

科思股份公司点评总结

科思股份（300856.SZ）近期业绩阶段承压。受防晒行业需求放缓、下游库存消化及竞争加剧影响，公司2024年实现营收22.76亿元，同比下降5.16%；归母净利润5.62亿元，同比下降23.33%。2025Q1业绩进一步恶化，营收3.97亿元，下降44.29%，归母净利润仅0.48亿元，下滑78.15%。毛利率和净利率双双下降，分别至44.4%和24.7%，反映量价齐跌的压力。

分业务来看，防晒剂出货量下降是主要因素，而合成香料业务虽营收增长14.16%，但仍受竞争影响。渠道方面，境外销售为主，境内增长显著。公司应对策略包括聚焦防晒剂领先地位、推进新产线投放、加大研发投入和优化海外市场。盈利预测显示2025-2027年收入和净利润有望逐步回升，维持“买入”评级。

风险提示包括新增产能不及预期、客户集中度高、原材料波动等。长期观察能力提升和新产线表现可能带来机遇。