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晨会纪要总结

核心内容

市场策略与行情回顾

• 市场表现：2022年12月30日，A股市场延续缩量调整，各指数分化明显。上证指数下跌0.44%，中小综指下跌0.28%，创业板指上涨0.48%，上证50下跌0.62%，沪深300下跌0.38%。
• 资金流向：两市成交额6147.44亿元，低于前20日均额。沪深300净流出27.02亿元，创业板指净流入20.12亿元。北上资金净流出11.1亿元。
• 板块表现：医药生物、国防军工、计算机板块涨幅居前，交通运输、建筑材料、房地产跌幅居前。主题概念中，血液制品、医药商业、连板指数表现较好。
• 估值情况：A股PE中位数为31.17倍，位于历史后14.52%分位。创业板PE中位数为37.51倍，位于历史后10.52%分位。上证50和沪深300PE中位数分别为15.76和19.77倍，位于历史后33.70%和16.04%分位。

市场策略展望

• 2023年展望：预计A股市场将向上突破，短期宜乐观。疫情对经济的冲击将快速消退，地产融资政策利好释放，美联储加息边际放缓。
• 投资主线：建议关注中概互联板块、低估值成长板块、贵金属（黄金、白银）及疫后消费复苏板块。
• 市场风格：2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优。

基金研究

2022年基金市场回顾

• 市场规模：全市场基金资产净值增长约5%，非货币型基金仅增长0.57%。新增公募基金约1.5万亿，以债券型产品为主。
• 创新产品：集中在碳中和、中药、中证1000、北证50、同业存单、REITs等领域。
• 市场表现：A股主要股指双位数下跌，中小市值股票表现相对较好。周期细分板块和疫情受损板块表现亮眼。
• 基金业绩：工银瑞信、国投瑞银等公司主动权益品种表现较好；易方达、南方、国寿安保固收+产品稳健；目标日期策略养老FOF表现优于目标风险策略。

2023年基金策略

• 配置调整：小幅提升偏股类组合风险偏好，整体配置更积极。增加港股、科创、高端制造、消费、医药等板块配比。
• 投资建议：关注港股稳健和估值回升逻辑，科创板硬科技成色显著。消费医药板块或有阶段性行情，建议跨市场配置。
• REITs：即将进入常态化发行阶段，需提升底层资产分类分析能力，关注指数基金及品种精选。

基金数据跟踪

• 12月29日基金表现：LOF基金价格指数下跌0.14%，ETF基金价格指数下跌0.11%。上证50ETF下跌0.53%，沪深300ETF下跌0.31%，中证500ETF下跌0.05%。生物医药类ETF表现突出。

债券市场综述

• 利率变化：1年期国债收益率下行7.0bp至2.17%，10年期国债收益率下行1.3bp至2.84%。1年期国开债收益率下行9.9bp至2.28%，10年期国开债收益率下行2.0bp至3.01%。
• 流动性：DR001下行5.6bp至0.42%，DR007上行27.1bp至2.42%。国债期货主力合约上涨。
• 风险提示：需警惕美股杀业绩风险，若美国经济发生硬着陆，不排除美联储提前降息。

重要财经资讯

宏观经济

• 央行CBS操作：12月29日开展CBS操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%，支持中小银行发行永续债。
• 消费恢复政策：商务部从三方面恢复和扩大消费，包括巩固传统消费、发展新型消费、优化消费平台载体。
• 进出口关税调整：2023年1月1日起，部分商品进出口关税调整，包括医疗用品、食品、制造业相关产品。
• 国企改革：三年行动收官，新一轮国企改革蓄势待发，重点提升核心竞争力，推动科技创新。
• 美国房价下跌：标普/凯斯席勒房价指数连续四个月下跌，显示美国房地产市场持续低迷。

行业及公司动态

教育行业

• 非学科类培训规范：培训机构不得一次性收费超过5000元，强调公益属性、明码标价和信息公开。

企业动态

• 诺唯赞：累计获得政府补助款1670.18万元，预计对公司2022年度及之后利润产生积极影响。

湖南经济动态

湘股动态

• 可孚医疗：拟收购杭州莱和生物技术有限公司100%股权，进一步完善IVD产业布局。

地方政策

• 公共交通电动化：2025年底前全省公交车全部实现电动化，推动高质量发展。新能源公交车占比已达95.9%，居全国首位。

近期研究报告摘要

医疗器械转债

• 行业趋势：集采常态化，研发能力成为增长关键。建议重点关注乐普转2、奕瑞转债，因估值低、债底保护强。
• 风险提示：疫情扰动、政策推进不及预期、集采政策风险。

宏观策略

• 2023年展望：全球经济衰退风险增加，但流动性边际缓解。中国资产或领涨全球，AH溢价指数高位，港股流动性改善。

证券行业

• 行业展望：2023年证券行业业绩有望改善，估值修复可期。建议关注头部券商、大财富管理方向及投行业务特色券商。
• 盈利预测：在保守、中性、乐观情景下，证券行业营收预计分别为4238亿元、4858亿元、5344亿元，净利润分别为1610亿元、1846亿元、2031亿元。

投资评级系统说明

• 股票评级：买入（收益率超沪深300 15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%至5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超沪深300 5%以上）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

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