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均胜电子（600699）2025年半年报点评总结

业绩表现

2025年上半年，均胜电子实现营业收入303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%；扣非归母净利润7.06亿元，同比增长10.53%。毛利率同比提升2.64个百分点至18.15%，其中汽车安全业务毛利率15.9%，同比提升1.99个百分点；汽车电子业务毛利率21.5%，同比提升2.2个百分点。此外，2025年第二季度业绩环比增长明显，分别比上年同期和上期增长14.27%/8.2%和17.89%/20.55%。

业务分析

• 汽车安全业务：营收达189.77亿元，毛利率15.93%，得益于原材料降价和运营效率提升。
• 汽车电子业务：营收83.56亿元，毛利率21.54%，显著提升2.17个百分点，成功实现头部车企智能座舱域控制器量产，并推出舱驾融合解决方案。
• 全球化布局：优化欧美产能，关闭低效工厂，推动生产线向高效区域转移，强化产能集中度。同时深化欧洲市场资源整合与流程精简。
• 机器人战略：2025年4月成立均胜具身智能子公司，布局机器人“大小脑”控制器及能源管理模块，与各头部企业合作加速商业化，BMS系统支持宽温环境与快充技术。

财务预测与投资建议

预计2025-2027年归母净利润CAGR为28.1%，EPS分别为1.12元、1.34元、1.45元。公司主业稳健增长，机器人业务加速商业化，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧、海外经营环境变化、新项目发展的不确定性以及香港上市进度滞后等风险。

总结

均胜电子2025年上半年业绩稳健增长，毛利率显著提升，汽车安全与电子业务持续加速，机器人战略深化。中长期增长预期明确，维持“买入”评级。