20260608-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026年6月8日）
核心内容概览
本日能源化工日报涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚酯、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、燃料油等主要品种的行情资讯及策略观点，整体呈现震荡偏弱的市场格局，地缘政治因素与供需变化共同影响市场走势。
原油
行情资讯
- INE 主力原油期货收跌 13.70 元/桶，跌幅 2.25%，报 594.60 元/桶。
- 高硫燃料油收跌 81.00 元/吨，跌幅 2.07%，报 3827.00 元/吨。
- 低硫燃料油收跌 60.00 元/吨，跌幅 1.25%，报 4753.00 元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏尾行空头战略配置。
- 红海地区地缘风险较高，建议逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，以及 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。
- 高硫燃油裂解价差估值已见顶，建议做空。
- 建议做空 INE-Brent 跨区价差。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动 6 元/吨，报 2906 元/吨。
- MTO 利润变动 -56 元/吨。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议单边观望。
- MTO 开工率处于传统低迷期，建议逢高止盈。
尿素
行情资讯
- 区域现货价格变动不一，部分区域价格下跌。
- 主力合约变动 -8 元/吨，报 1765 元/吨。
策略观点
- 二季度开工高位预期较强，国内供需双旺，但出口配额问题影响较大。
- 当前价格较高，需求利多预期不足，建议逢高空配。
- 当替代性估值达到极致时，可能迎来短期需求边际利多支撑。
橡胶
行情资讯
- RU 和 NR破位下跌。
- 丁二烯橡胶供需偏弱，原料丁二烯跌幅远大于丁二烯橡胶，BR 大概率补跌。
- 天然橡胶 RU多头认为东南亚增产有限，中国需求预期转好。
- 天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求进入淡季。
- 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 65.38%，半钢胎开工负荷为 71.29%。
- 中国天然橡胶社会总库存为 126.92 万吨，环比下降 2.56 万吨。
- 现货价格方面，泰标混合胶下跌 150 元，江浙丁二烯下跌 100 元，华北顺丁下跌 30 元。
策略观点
- 市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- NR 和 RU 技术破位，预计震荡下跌。
- BR 预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权可逐步平仓。
- 对冲建议买 NR 主力空 RU2609，暂时观望。
PVC
行情资讯
- 主力合约变动 -91.00 元/吨，跌幅 -1.87%，报 4767.00 元/吨。
策略观点
- 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
- 下游内需负荷恢复至高位，出口退税取消但海外因原料原因存在减产预期。
- 整体叙事逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗局势紧张推动成本上行，亚洲因缺中东原油引发减产预期，或抵消出口退税取消的利空。
- 短期预期筑底，跟随原油波动。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
- 苯乙烯现货价格下跌 50 元/吨，期货价格下跌 199 元/吨，基差走强。
- BZN 价差下降 11.25 元/吨，EB 非一体化装置利润上涨 165 元/吨。
- 供应端纯苯开工率上涨 0.09%，苯乙烯开工率高位震荡。
- 港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡下降。
策略观点
- 建议空仓观望，地缘影响较大。
- 纯苯基差扩大，苯乙烯基差走强，但非一体化利润已大幅修复。
- 供应端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽，苯乙烯开工高位震荡。
聚乙烯
行情资讯
- 主力合约收盘价 7885 元/吨，下跌 120 元/吨。
- 现货 8100 元/吨，下跌 75 元/吨。
- 基差 215 元/吨，走强 45 元/吨。
- 上游开工率环比下降 1.26%，周度库存去库。
- 季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。
- LL9-1 价差缩小 13 元/吨。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
- 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
- PE 估值向下空间仍存，仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
- 供应端煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
聚丙烯
行情资讯
- 主力合约收盘价 8683 元/吨，下跌 112 元/吨。
- 现货无变动，基差 1082 元/吨，走强 112 元/吨。
- 上游开工率上涨 1.47%，周度库存去库。
- 下游开工率季节性反弹力度强于往年。
- LL-PP 价差缩小 8 元/吨，PP9-1 价差扩大 7 元/吨。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
- 成本端 EIA 月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无产能投放，压力缓解。
- 需求端季节性反弹，地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转向投产错配。
聚酯
PX
- 主力合约变动 -10.00 元/吨，跌幅 -0.11%，报 8776.00 元/吨。
- 石脑油裂差变动 -9.70 美元/吨，报 -84.64 美元/吨。
PTA
- 主力合约变动 36.00 元/吨，涨跌幅 0.58%，报 6290.00 元/吨。
- 加工费变动 -4.21 元/吨，报 532.94 元/吨。
策略观点
- PX 负荷预期进一步下降，下游 PTA 同样预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，PX 和 PTA 均进入去库周期。
- 中东地缘冲突持续发酵，可能进一步推动东北亚地区炼厂负荷下降。
- 估值中性，库存大幅下降，后续估值预期上升，但空间较小，短期波动较大，注意风险。
燃料油
高硫燃料油
- 现货价格下跌，裂解价差持续走弱。
- 建议做空高硫燃油裂解价差。
低硫燃料油
- 现货价格下跌，裂解价差波动较大。
- 建议做空低硫燃油裂解价差。
总体市场环境
- 地缘政治影响显著：霍尔木兹海峡封锁、伊朗局势紧张推动成本上行，同时影响中东原油供应。
- 供需格局复杂：部分品种如 PVC、尿素、甲醇等面临供应过剩与需求季节性淡季的双重压力。
- 价格波动频繁：市场整体变化较快，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- 出口配额与成本变化：出口配额问题对国内供需矛盾影响较大，成本端变化可能成为主导因素。
风险提示
- 地缘政治风险持续发酵，可能引发价格剧烈波动。
- 需求季节性变化显著，建议关注季节性因素对价格的影响。
- 产业链库存去化与投产节奏可能对价格走势产生较大影响。
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