20260317-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-03-17）
核心内容概览
本日报主要涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯&苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析了市场走势、供需关系、成本变化及地缘政治对市场的潜在影响。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货上涨12.40元/桶，涨幅1.65%，报765.50元/桶。
- 高硫燃料油上涨86.00元/吨，涨幅1.81%，报4848.00元/吨。
- 低硫燃料油上涨122.00元/吨，涨幅2.18%，报5729.00元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏空头战略配置。
- 红海地区地缘风险仍存，可逢低做阔Platts南北非同油种价差。
- 建议做空高硫燃油裂解价差，因当前对高硫重油估值已较为充分。
- 建议做空INE-WTI跨区价差，因美国出口套利窗口打开。
甲醇
行情资讯
- 区域现货价格变动：江苏+25元/吨，鲁南+65元/吨，河南+20元/吨，河北0元/吨，内蒙+25元/吨。
- 主力合约上涨31元/吨，报2837元/吨。
- MTO利润上涨158元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
尿素
行情资讯
- 区域现货价格变动：山东+10元/吨，河南+10元/吨，河北0元/吨，湖北+10元/吨，江苏+10元/吨，山西0元/吨，东北0元/吨。
- 总体基差为-30元/吨。
- 主力合约上涨11元/吨，报1900元/吨。
策略观点
- 一季度开工高位预期较强，但国内需求利多预期仍存在，建议逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能因复合肥企业调整配方而出现短期需求边际利多。
橡胶
行情资讯
- 市场交易炼厂停工预期及兑现，乙烯和芳烃供应减少引发大涨。
- PX、瓶片、短纤、丁二烯橡胶低位反弹。
- 市场整体变化较快，需灵活应对。
行业情况
- 山东全钢胎开工负荷为68.64%，环比上升2.23%。
- 国内半钢胎开工负荷为76.69%，环比上升3.17%。
- 中国天然橡胶社会库存为138.3万吨，环比增加1.7万吨。
现货价格
- 泰标混合胶15500元，下跌100元。
- STR202000美元，下跌40美元。
- 江浙丁二烯15400元，下跌300元。
- 华北顺丁14700元，下跌200元。
策略观点
- 市场预期波动远大于基本面波动，建议短线交易，设置止损。
- 建议买NR主力空RU2609，对冲风险。
PVC
行情资讯
- PVC05合约上涨125元，报5849元。
- 常州SG-5现货价5800元，上涨130元。
- 基差-49元，上涨5元。
- 5-9价差0元，上涨18元。
- 成本端：电石乌海报价2550元，兰炭中料735元，乙烯1150美元，烧碱现货682元。
- PVC整体开工率81.4%，环比上升0.2%。
- 下游开工率39.3%，环比上升3.5%。
- 厂内库存37.7万吨，环比下降8.1万吨。
- 社会库存140.7万吨，环比上升0.3万吨。
策略观点
- 企业综合利润反弹至高位，短期产量位于历史高位。
- 预期三月开工逐渐下降，下游内需恢复，但整体承压。
- 出口方面，出口退税取消时间点临近，但海外存在减产预期。
- 成本端电石、烧碱反弹，短期上涨过多，注意风险。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯上涨245元/吨，华东纯苯8455元，活跃合约8451元，基差扩大82元。
- 苯乙烯现货价上涨100元/吨，活跃合约上涨146元/吨，基差走弱46元。
- BZN价差下降70.5元/吨。
- EB非一体化装置利润下降83.55元/吨。
- EB连1-连2价差缩小19元/吨。
- 纯苯开工率71.79%，环比下降2.32%。
- 苯乙烯开工率震荡上涨，三S加权开工率40.79%，PS开工率51.50%，EPS开工率58.76%。
策略观点
- 中东地缘冲突稍有缓和，伊朗提出停火条件。
- 纯苯、苯乙烯价格上涨，但非一体化利润修复空间缩小。
- 建议空仓观望，因地缘影响较大。
聚乙烯（PE）
行情资讯
- 主力合约上涨261元/吨，报8677元/吨。
- 现货价上涨200元/吨，报8475元/吨。
- 基差-202元/吨，走弱61元/吨。
- PE开工率81.77%，环比下降0.76%。
- PE社会库存57.54万吨，环比累库3.92万吨。
- PE下游开工率30%，环比上涨1.38%。
- LL5-9价差305元/吨，扩大34元/吨。
策略观点
- 中东地缘冲突降温，PE估值向下空间仍存。
- 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，价格支撑回归。
- 需求端季节性小旺季，农膜原料库存或将见顶。
- 建议待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
聚丙烯（PP）
行情资讯
- 主力合约上涨254元/吨，报8857元/吨。
- 现货价上涨25元/吨，报8575元/吨。
- 基差-282元/吨，走弱229元/吨。
- PP开工率68.42%，环比下降0.44%。
- 生产企业库存68万吨，环比累库2.49万吨。
- 贸易商库存20.61万吨，环比去库0.655万吨。
- 港口库存7.47万吨，环比去库0.67万吨。
- 下游开工率45.87%，环比上涨9.13%。
- LL-PP价差-180元/吨，扩大7元/吨。
- PP5-9价差551元/吨，扩大16元/吨。
策略观点
- 供应端无新增产能，压力缓解。
- 需求端季节性反弹强于往年。
- 短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX05合约上涨162元，报10180元。
- 5-7价差404元，上涨38元。
- 中国负荷84.7%，环比下降5.7%。
- 亚洲负荷76.9%，环比下降6.3%。
- 进口3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨。
- 库存1月底464万吨，月环比去库1万吨。
- 估值成本PXN为213美元，环比下降115美元；韩国PX-MX为70美元，环比下降14美元；石脑油裂差298美元，环比上升67美元。
策略观点
- PX负荷预期进一步下降，下游PTA检修预期偏少，整体负荷中枢上升。
- 三月PX逐渐转入去库周期，中东局势可能影响东北亚炼厂负荷。
- 估值中性偏低，但随着缺原料逻辑发酵，估值空间有望打开。
- 短期上涨过多，注意风险。
PTA
行情资讯
- PTA05合约上涨48元，报6982元。
- 5-9价差292元，上涨4元。
- PTA负荷77.3%，环比下降3.7%。
- 下游负荷86.7%，环比上升2.6%。
- 社会库存262.3万吨，环比累库2.6万吨。
- 加工费下跌58元，至304元。
策略观点
- 检修预期下降，PTA难以转为去库周期。
- 加工费难以上行，价格受PXN影响可能继续上涨。
- 短期上涨过多，注意风险。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约上涨168元，报4897元。
- 5-9价差82元，上涨17元。
- 供给端负荷66.8%，环比下降5.7%。
- 合成气制负荷74.7%，环比下降8.4%。
- 乙烯制负荷62.4%，环比下降5.6%。
- 下游负荷86.7%，环比上升2.6%。
- 港口库存101.1万吨，环比去库5.7万吨。
- 成本端乙烯上涨至1150美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至550元。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 港口库存逐渐转为去库，中东逻辑可能带动库存超预期下降。
- 油化工利润下降至历史低位，短期上涨过多，注意风险。
数据来源
- 图表数据来源：WIND、钢联、五矿期货研究中心。
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