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能源化工日报总结 - 2026年3月19日

核心内容概览

本日报主要分析了2026年3月19日能源化工市场各品种的行情及策略观点，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯&苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等。整体市场受地缘政治、供需变化、成本端影响等因素共同作用，波动较大。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货：收跌9.10元/桶，跌幅1.22%，报735.40元/桶。
• 高硫燃料油：收跌69.00元/吨，跌幅1.47%，报4629.00元/吨。
• 低硫燃料油：收跌3.00元/吨，跌幅0.05%，报5493.00元/吨。

策略观点

1. 建议开始原油偏空头战略配置。
2. 利比亚年中增产前，逢低做阔Platts南北非同油种价差。
3. 做阔Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。
4. 高硫燃油裂解价差估值已见顶，建议做空。
5. INE-WTI跨区价差建议做空，因利比亚与CPC利多较为长远。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏+95元/吨，鲁南+30元/吨，河南+35元/吨，河北-10元/吨，内蒙+30元/吨。
• 主力期货：下跌94.00元/吨，报2912元/吨。
• MTO利润：下跌238元/吨。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山东-10元/吨，河南-10元/吨，河北0元/吨，湖北0元/吨，江苏-10元/吨，山西0元/吨，东北+30元/吨，总体基差5元/吨。
• 主力期货：下跌23元/吨，报1855元/吨。

策略观点

• 一季度开工高位预期较强，国内需求预期仍存，但供需双旺下国内矛盾不突出。
• 配额问题边际影响较大，价格较高，不建议做多。
• 当替代性估值达到极致时，可能有复合肥企业调整配方增加尿素用量，短期需求边际利多支撑。

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橡胶

行情资讯

• 市场波动较大，涨跌因素包括宏观预期、季节性预期、需求预期等。
• 国内轮胎开工：全钢胎68.64%，环比上升2.23%；半钢胎76.69%，环比上升3.17%。
• 中国天然橡胶社会库存：138.3万吨，环比增加1.7万吨。
• 青岛天然橡胶库存：累库0.36万吨至69.01万吨。

策略观点

• 市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损。
• 建议买NR主力空RU2609，或继续持仓。

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PVC

行情资讯

• PVC05合约：下跌166元，报5735元/吨。
• 常州SG-5现货价：5680元/吨，下跌50元/吨。
• 基差：-55元/吨，走强116元/吨。
• 5-9价差：-11元/吨，走弱27元/吨。
• 成本端：电石、烧碱反弹；乙烯上涨50美元/吨。
• 开工率：81.4%，环比上升0.2%。
• 厂内库存：37.7万吨，环比下降8.1万吨。
• 社会库存：140.7万吨，环比上升0.3万吨。

策略观点

• 基本面企业综合利润反弹至高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
• 三月开工逐渐下降，下游内需从淡季中恢复，但整体承压。
• 出口退税取消时间点临近，海外存在减产预期，国内装置或补充缺口。
• 成本端电石、烧碱反弹，短期基本面未完全体现供给冲击。
• 叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗问题可能推动成本上行，抵消出口退税取消利空。
• 当前上涨过多，注意风险。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯：华东现货8400元/吨，无变动；期货收盘价8154元/吨，无变动；基差246元/吨，扩大289元/吨。
• 苯乙烯：现货上涨150元/吨，期货下跌236元/吨；基差332元/吨，走强386元/吨；BZN价差上涨10.5元/吨；EB非一体化装置利润下降250元/吨。
• 供应端：纯苯开工率71.79%，下降2.32%；苯乙烯开工率高位震荡。
• 港口库存：江苏港口库存去库0.91万吨。

策略观点

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
• 苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。
• 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
• 成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽。
• 地缘影响导致盘面波动较大，建议空仓观望。

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聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）

聚乙烯

• 主力合约：下跌65元/吨，报8431元/吨。
• 现货：下跌15元/吨，报8360元/吨。
• 基差：-71元/吨，走强50元/吨。
• 开工率：81.77%，环比下降0.76%。
• 库存：生产企业库存累库3.92万吨，贸易商库存去库0.77万吨。
• 下游开工：30%，环比上升1.38%。
• LL5-9价差：256元/吨，缩小38元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，受中东地缘冲突影响。
• PE估值向下空间仍存，仓单数量历史高位回落，压制减轻。
• 上半年仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存去化，支撑回归。
• 季节性小旺季，农膜原料库存或见顶，开工率触底反弹。
• 霍尔木兹海峡通行数量边际转多，建议逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

聚丙烯

• 主力合约：下跌43元/吨，报8628元/吨。
• 现货：无变动。
• 基差：72元/吨，走强43元/吨。
• 开工率：68.42%，环比下降0.44%。
• 库存：生产企业累库2.49万吨，贸易商去库0.655万吨，港口去库0.67万吨。
• 下游开工：45.87%，环比上升9.13%。
• LL-PP价差：-197元/吨，缩小22元/吨。
• PP5-9价差：472元/吨，缩小20元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，成本端EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
• 上半年无产能投放计划，压力缓解。
• 下游开工率季节性反弹强于往年。
• 短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转移至投产错配。

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对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

PX

• PX05合约：下跌144元，报9874元/吨。
• 5-7价差：256元，下降22元。
• 中国负荷：84.7%，环比下降5.7%。
• 亚洲负荷：76.9%，环比下降6.3%。
• 进口：3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨。
• 库存：1月底库存464万吨，月环比去库1万吨。
• 估值成本：PXN为243美元，上涨14美元；韩国PX-MX为110美元，上涨29美元；石脑油裂差273美元，下降39美元。

策略观点

• PX负荷预期进一步下降至低位。
• 下游PTA短期检修预期偏少，负荷中枢上升。
• 三月PX逐渐转入去库周期，地缘冲突或导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降。
• 估值中性偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复打开PXN空间。
• 短期上涨过多，注意风险。

PTA

• PTA05合约：下跌128元，报6790元。
• 5-9价差：242元，下降6元。
• 负荷：77.3%，环比下降3.7%。
• 下游负荷：86.7%，环比上升2.6%。
• 库存：3月6日社会库存262.3万吨，环比累库2.6万吨。
• 加工费：下跌33元，至313元。

策略观点

• 随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，加工费难以上行。
• PXN在中东地缘持续发酵下，预期仍有上升空间。
• 短期上涨过多，注意风险。

乙二醇（MEG）

• EG05合约：上涨23元，报4849元。
• 5-9价差：67元，无变化。
• 负荷：66.8%，环比下降5.7%；合成气制74.7%，下降8.4%；乙烯制62.4%，下降5.6%。
• 下游负荷：86.7%，环比上升2.6%。
• 港口库存：101.1万吨，环比去库5.7万吨。
• 成本端：乙烯上涨至1250美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至550元。
• 利润：石脑油制利润-2848元，国内乙烯制利润-2252元，煤制利润1160元。

策略观点

• 国外装置检修量上升，国内进入检修季，中东原油缺少导致负荷下降。
• 进口3月起预期大幅下降，下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将转为去库。
• 中东逻辑发酵或导致库存超预期下降。
• 油化工利润下降至历史低位，短期上涨过多，注意风险。

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其他能源化工品种

燃料油

• 新加坡高硫燃料油现货价格15600元，下跌50元。
• 新加坡低硫燃料油现货价格2010美元，无变化。
• 高硫燃料油裂解价差67元，无变化。
• 低硫燃料油裂解价差67元，无变化。
• 高硫燃料油基差走强。
• 低硫燃料油基差走强。

沥青

• 市场价与主力合约价差走强。
• 原油短缺逻辑主导，库存逐渐去化。
• 需求端加弹负荷上升12%至74%，织机负荷上升6%至64%。

聚烯烃

• LLDPE与PP现货价差走弱。
• LLDPE与PP主力合约价差走弱。
• LLDPE基差走强。
• PP基差走强。
• LL-PP价差走弱。
• LL-PVC价差走弱。
• PE社会库存累库。
• PP库存去库。
• LLDPE煤制利润走弱。
• LLDPE油制利润走强。
• PP油制利润走强。
• PP煤制利润走强。
• PPDH制利润走强。

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