20251124-长江期货-铜周报_降息前景不明_铜价高位整理_17页_5mb

铜周报总结

1. 市场表现

• 上周沪铜价格区间震荡，周内最低触及80000元/吨，最高报价至90000元/吨，整体呈现高位承压态势。
• 截至上周五收盘，沪铜主力合约报85660元/吨，周跌幅达1.87%。

2. 主要影响因素分析

2.1 宏观政策预期

• 美联储降息前景不明：美国就业数据超预期利好，削弱了市场对美联储12月降息的预期，压制铜价短期表现。
• 全球经济复苏仍存不确定性，LPR利率维持稳定。

2.2 基本面支撑因素

• 矿端供应紧张：国内铜精矿TC维持低位（-42.15美元/吨），印尼Grasberg矿有望于2026年复产，缓解中长期供需。
• 环保约束持续：10月中国精炼铜产量同比上升8.9%，但受检修及环保政策影响，产量仍处于回落通道。
• 政策利好：铜行业在AI算力、电动化、绿色能源等领域的长期需求得到持续性强化。

2.3 市场情绪转变

• 下游采购情绪回暖，特别是铜价回调后，精铜杆、铜箔等企业的开工率提升。
• 储能、新能源汽车配套增长持续向好，铜箔企业库存水平充沛。

3. 库存变化

• 国内铜社会库存小幅去库（19.45万吨，环比下降3.28%），但交易所库存继续保持低位。
• LME铜社库转为累库(15.50万吨，环比增加)，表明外盘供应略显宽松。

4. 策略建议

• 短期：观望或轻仓操作，谨慎应对高铜价格对终端消费的践踏以及政策不确定性。
• 中长期：关注矿山复产进度和新能源领域政策落地，铜价上涨潜力仍存。