20251124-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

铜品种分析报告总结

交易咨询资格

凭证监许可【2012】1091号取得交易咨询业务资格。

当前观点

铜：中性偏空。

基本面分析

供应端：冶炼厂有减产，废铜政策放开；10 月制造业 PMI 下降至 49.0%。
库存：11 月 21 日上海库存降 2900 吨至 155025 吨；上期所铜库存周增量为 1196 吨。
盘面：收盘价低于 20 均线，均线持续下行。
主力持仓：主力净多头，多头头寸有所减少。

重点因素

地缘政治风险（如俄乌冲突、伊朗局势）、美联储降息可能性、印尼矿山减产事件。
对冲风险：美国关税超预期、全球经济下行、高铜价抑制下游需求、铜材出口退税取消。

全球逻辑

受政策宽松与贸易争端影响，但存在地缘冲突与原材料进口增长的双重可能逻辑。

当前供需

海库存：现货库存有所上升，LME 铜库存低位回升。
加工费：加工费回落。
供需平衡：预期小幅度过剩，保持紧平衡。

每日数据汇总（节选）

上海 SHFE 库存：库存（周）
LME 库存：数据来源为 Wind
期现价差、加工费变化情况

免责声明

本报告内容由大越期货股份有限公司提供，不代表其立场，不构成投顾建议，使用不当风险自担。详细内容需参考全文。