20230221-湘财证券-食品饮料行业周报_预制菜首次写入一号文件_消费复苏势头强劲_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（2023年2月21日）

一、核心内容概述

2023年2月13日至2月17日期间，申万食品饮料行业整体上涨1.62%，涨幅排名行业第2位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。行业表现优于大盘，其中预加工食品涨幅最大（6.12%），啤酒板块上涨4.37%，其他酒类上涨3.27%。行业整体估值为37X，位列申万一级行业第8位，部分子行业如其他酒类（95X）、啤酒（50X）、预加工食品（49X）估值较高。

二、主要观点与关键信息

2.1 预制菜行业迎来政策利好

• 政策背景：2023年中央一号文件首次将“预制菜”写入文件，提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平，培育发展预制菜产业”。
• 市场表现：受政策推动，预制菜板块上周大幅上涨，成为行业亮点。
• 市场空间：
  • B端市场：预制菜在餐饮行业具有降本增效和标准化优势，我国餐饮连锁化率较低，B端市场仍有较大发展空间。
  • C端市场：预制菜契合消费者便捷化、健康化需求，当前消费者主要集中在一二线城市，下沉市场潜力巨大。随着冷链物流的完善，C端渗透率将逐步提升。

2.2 白酒行业表现稳健，价格持续上涨

• 价格趋势：
  • 飞天茅台当年原装批发参考价为3000元/瓶，较前一周上涨1.52%；上一年原装批发参考价为3080元/瓶，较前一周上涨3.70%。
  • 京东五粮液（52度）价格维持稳定，为1389元/瓶。
  • 泸州老窖、剑南春等中高端白酒产品在淡季也实现提价，反映市场需求恢复。
• 行业预期：中高端白酒涨价可能带动中低端产品价格上涨，淡季销售表现良好，库存下降，预计下半年业绩将逐步兑现，全年有望实现量价齐升。

2.3 成本压力有所缓解

• 猪价：2月10日，仔猪平均价为35.78元/千克，较前一周上涨；但生猪和猪肉均价有所回落。
• 原材料价格：
  • 豆粕现货价较2022年2月13日下跌2.2%；
  • 玉米现货价下跌0.14%；
  • 大麦价格已锁定，对成本影响有限；
  • 包装原材料价格下行，有助于缓解成本压力。

2.4 行业动态

• 政策利好：中央一号文件首次提及预制菜产业，推动其发展。
• 标准制定：全国白酒标准化技术委员会发布《白酒质量通则》制定计划，征集国家标准工作组成员。
• 价格调整：泸州老窖1952产品实行配额制，计划内结算价格上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。

2.5 公司重要公告

• 天味食品：2月15日，4名激励对象离职，公司回购注销9万股限制性股票。
• 双汇发展：2月16日，三位副总裁离任，张晓玲女士被聘任为新副总裁。
• 朱老六：2022年营业收入同比增长8.09%，净利润同比增长11.23%。
• 山西汾酒：2018年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件已满足，将解除225.12万股限制性股票。

2.6 投资建议

• 短期：看好消费复苏及政策驱动下的餐饮产业链机会，重点关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块。
• 中长期：关注消费升级主逻辑，特别是中高端白酒的涨价趋势。
• 行业评级：维持食品饮料行业“增持”评级。

三、风险提示

• 宏观经济恢复不及预期；
• 疫情反复限制消费场景；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧。

四、分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所分析师许雯（证书编号：S0500517110001）撰写，内容基于独立研究，不构成投资建议。
• 报告内容未经许可不得复制、发布或引用。

五、投资评级体系

六、结论

食品饮料行业在2023年2月表现出较强复苏势头，受益于政策支持和消费需求回暖。其中，预制菜首次写入中央一号文件，成为行业增长新引擎；白酒板块在淡季仍保持价格稳定与销售增长，显示市场信心增强；原材料价格下行有助于缓解成本压力。建议投资者关注行业龙头及受益于消费升级和政策红利的细分板块。