20251214-国信期货-铁合金周报_等待煤电旺季_铁合金观望为主_27页_1mb

文档总结：等待煤电旺季 铁合金观望为主

核心内容

本报告为国信期货发布的铁合金周报，主要分析2025年12月中旬锰硅与硅铁期货及产业链相关情况，结合政策动态、价格走势、库存变化、产量与需求等因素，对后市进行展望。报告指出当前铁合金市场整体偏弱，但成本支撑较强，建议投资者保持观望态度，等待煤电旺季带来的潜在机会。

主要观点

1. 政策动态

• 商务部与海关总署发布第79号公告，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，标志着中国钢材出口管理进入新阶段。
• 中央经济工作会议召开，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济稳中求进。
• 国家发改委提出整治“内卷式”竞争，培育发展新动能，支持新型能源体系建设。

2. 市场走势

• 锰硅期货：上周小幅震荡，现货变化不大，基差震荡为主。
• 硅铁期货：上周震荡，现货持平，基差变化不大。
• 两者均受成本支撑影响，但下游需求疲软，整体供需偏弱。

3. 产业链价格变动

• 现货价格：内蒙、云南、广西、天津、河南等主产区价格普遍在5,500元至5,700元之间。
• 期货价格：锰硅主力合约价格在5,730元附近，活跃合约价格在5,714元。
• 基差情况：现货与期货基差在10元至170元之间，整体偏强。

4. 产量与需求

• 锰硅产量：全国月均产量较低，产能过剩，有新增产能投产。
• 硅铁产量：全国开工率32.44%，环比下降1.36%，日均产量15,180吨，环比下降2.32%。
• 需求端：钢材产量整体偏低，对铁合金需求有限，市场观望情绪浓厚。

5. 成本支撑

• 锰硅：锰矿供应相对宽松，但成本支撑较强，下游有补库意愿。
• 硅铁：动力煤价格转弱，但年末电价预计偏强，对硅铁成本形成支撑。

关键信息

价格与基差

产量与需求

• 锰硅产量：全国月均产量较低，产能过剩。
• 硅铁产量：全国开工率32.44%，日均产量15,180吨，环比下降。
• 钢材产量：四大品种合计产量偏低，对铁合金需求有限。

后市展望

• 锰硅：由于供需偏弱，建议震荡偏多看待，关注成本支撑和下游补库意愿。
• 硅铁：受年末用电旺季影响，成本支撑偏强，但生成利润不佳，产量低位震荡，走势依赖能源价格变化，建议保持观望。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
• 所有数据和信息来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性负责。
• 报告观点仅为参考，不构成投资建议，不保证判断不会发生变更。
• 阅读者因本报告所引致的任何后果，国信期货及分析师不承担责任。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
• 联系方式：电话 021-55007766-6607，邮箱 15568@guosen.com.cn