燃料电池汽车大幕拉开，商业化进程几何？-20190305-渤海证券-50页_1mb

报告摘要

燃料电池汽车商业化进程及行业分析总结

核心内容概览

燃料电池汽车作为新能源汽车的重要组成部分，正逐步推进商业化进程。各国政府和车企纷纷出台支持政策，推动燃料电池技术发展和产业链完善。中国虽处于发展初期，但通过政策扶持和技术引进，燃料电池商用车已逐步进入商业化阶段。预计到2030年，全球燃料电池汽车销量将达到1030万辆，市场规模将超过36000亿元，其中中国市场规模约为3500亿元。

主要观点

全球商业化进程持续推进
- 日本、美国、欧洲、韩国和中国是燃料电池汽车发展的主要推动者，各国均提出了燃料电池汽车的产量、加氢站建设等目标。
- 全球燃料电池乘用车销量虽低，但增长迅速，2017年同比增长41%，主要市场集中于北美和亚洲。
降低成本、提高寿命是发展方向
- 燃料电池作为汽车的核心部件，需进一步优化成本与寿命。
- 降低催化剂中Pt含量或开发非Pt催化剂是未来降低成本的有效途径。
燃料电池汽车需提升技术、降低成本、完善产业链
- 燃料电池汽车具有续航里程长、充能时间短的优势，但关键技术不成熟、产业链不完善仍是制约其在中国商业化的主要因素。
- 国内燃料电池产业链逐步完善，与国际差距缩小，但核心技术仍受制于人。

关键信息

各国政策与规划
- 日本：燃料电池出货量和装机规模占全球60%以上，加氢站保有量世界第一。计划2040年普及620万辆燃料电池汽车，加氢站增加至1200座。
- 美国：加氢站保有量居世界第三，2018年燃料电池汽车销量为2368辆，主要集中在加州。税收抵免政策鼓励燃料电池发展。
- 欧洲：德国引领加氢站建设，2018年拥有60座公共加氢站。计划2030年实现氢能和燃料电池在固定式能源供应和交通方面的应用。
- 韩国：计划到2040年氢燃料电池汽车产量达620万辆，加氢站增至1200座。政府推动氢能经济，计划2020年普及4000辆燃料电池汽车。
- 中国：燃料电池乘用车仍处于试验阶段，商用车成为突破口。2018年燃料电池汽车产销均完成1527辆，其中客车1418辆，货车109辆。
技术与产品发展
- 龙头车企如丰田、现代、本田、奔驰、通用等，均加大燃料电池汽车布局，推出多款燃料电池乘用车，性能不断提升。
- 中国有13家具备燃料电池汽车生产资质的企业，部分车企如长城、福田、宇通等已进入示范运营阶段，后续量产可期。
产业链建设
- 燃料电池汽车产业链涵盖氢能供应与整车制造，涉及制氢、储氢、加氢站、燃料电池系统等多个环节。
- 国内制氢、储氢、加氢站等基础设施逐步完善，但整体仍处于发展初期，商业化仍需时间。
投资逻辑与推荐标的
- 燃料电池汽车具有明显优势，发展前景广阔，给予“看好”评级。
- 推荐标的：潍柴动力、雄韬股份、雪人股份、长城汽车。