20230310-西南证券-农林牧渔行业2023年春季投资策略_多因素推动动保市场成长_关注养殖景气回升_34页_2mb

农林牧渔行业2023年春季投资策略总结

核心内容概述

2023年春季农林牧渔行业投资策略聚焦于动物保健与养殖行业的双重机遇。随着非洲猪瘟疫苗研发进展和规模养殖场占比提升，动保行业迎来快速发展。同时，生猪养殖行业在供需调整、成本控制及政策推动下，呈现景气度回升趋势。黄羽鸡市场因供需缺口和政策影响，也展现出增长潜力。

主要观点

1. 动保板块

• 双重驱动因素：非瘟疫苗研发推进和规模养殖场占比提升，推动动保市场扩容。
• 政策推动：
  • 禁抗令促使治疗类抗生素需求增长。
  • 新版GMP提高行业准入门槛，加速行业集中度提升。
• 行业前景：
  • 非瘟疫苗若商业化，将带来市场规模的显著扩张。
  • 治疗类抗生素需求增加，推动动保企业市场份额提升。
• 重点企业：
  • 中牧股份（600195）、回盛生物（300871）、申联生物（688098）、普莱柯（603566）。

2. 养殖板块

• 生猪市场：
  • 2023年生猪供给预计与2022年相近，全年养殖企业有望盈利。
  • 二次育肥情绪回升，短期提振猪价，但未来2-3月可能出现供需错配。
• 黄羽鸡市场：
  • 产能去化，父母代存栏处于低位，雏鸡价格偏低。
  • 需求刚性，疫情控制后价格有望上涨。
  • 黄羽鸡养殖规模化趋势明显，冰鲜成为主流。
• 重点企业：
  • 立华股份（300761）、温氏股份（300498）、巨星农牧（603477）。

关键信息

动保行业历史发展阶段

1. 2007-2010年：蓝耳病主导，散户养殖为主，动保重视度低。
2. 2011-2015年：口蹄疫疫苗推动市场扩容。
3. 2016-2017年：环保政策提升养殖集中度，动保重视程度提高。
4. 2018年至今：非瘟疫苗研发与规模场占比提升双重驱动，市场迅速成长。

非瘟疫苗研发进展

• 基因缺失疫苗：由北京畜牧兽医研究所研发，安全性较低，周期为3年。
• 亚单位疫苗：由兰州兽医研究所研发，安全性较高，周期为3年。
• 活载体疫苗：由军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所研发，安全性较低，周期为3年。

禁抗令对动保行业的影响

• 禁抗令实施后，畜禽免疫力下降，治疗类抗生素需求增加。
• 参考欧洲经验，国内治疗类抗生素需求将增长。
• 非强免疫苗需求上升，动保企业产品矩阵丰富者更具竞争力。

养殖行业发展趋势

• 规模场占比提升：由40%增至60%，主要因政策推动、疫情冲击及企业扩张。
• 成本控制与疫病防控：成为养殖企业核心竞争力。
• 冰鲜趋势：黄羽鸡养殖企业逐步向冰鲜市场拓展。

重点推荐投资标的

估值与业绩预测

总结

动保行业在非瘟疫苗研发与规模养殖提升的双重驱动下，呈现快速成长态势。养殖行业在政策引导和市场调整中，亦迎来发展机遇，尤其是黄羽鸡市场因供需缺口和冰鲜趋势而具备增长潜力。重点推荐的动保及养殖企业具备较强的市场竞争力与成长性，投资者可关注其在行业变化中的表现。