20230806-东吴证券-汽车与零部件_产业趋势加速_线控转向有望实现0-_1的突破_74页_5mb

线控转向技术分析与产业链梳理

一、核心观点

1. 智能化趋势推动线控转向（SBW）实现0->1突破

   • L3级以上自动驾驶需求驱动，特斯拉专利公开，2023年CyperTruck或已搭载SBW。
   • 智能化提升软件占比（代码量近EPS三倍），硬件标准化助力规模效应，推荐2030年中国市场250亿元规模。

2. 产业链重构与国产替代机遇

   • 外资垄断ECU/MCU上游，国内供应链在EPS电机、转向器、滚珠丝杠等领域逐步崛起。
   • 政策松绑（2023年工信部等五部门提出聚焦线控底盘），加速SBW装车进程。

二、产业链梳理

三、核心技术对比（EPS vs SBW）

四、重点关注标的

总成系统

1. 耐世特（SBW量产先锋）
2. 华域汽车（合资龙头）
3. 伯特利（线控底盘平台）
4. 拓普集团（"2+N"业务布局）

细分领域

• EPS电机：德昌股份（2022年产量翻两番）、德尔股份（电泵龙头）
• 传感器：保隆科技、嵘泰股份
• 滚珠丝杠：五洲新春、贝斯特、长盛轴承

五、风险提示

1. 技术风险：线控转向故障率上升、路感模拟技术未达预期。
2. 市场风险：L3自动驾驶渗透率低迷（当前＜5%）、主力厂商延迟SBW装车。
3. 产业风险：供应链壁垒（MCU依赖英飞凌）、原材料成本波动。
4. 宏观经济风险：乘用车销量复苏不及预期（2023年批发量或＜2500万辆）。