汽车与零部件行业：产业趋势加速，线控转向有望实现0_》1的突破-东吴证券-2023.8.6-74页_3mb

产业趋势加速，线控转向有望实现0->1的突破

核心内容

线控转向（SBW）作为汽车智能化和硬件标准化的产物，正在成为推动汽车技术升级的重要方向。随着自动驾驶技术的发展，线控转向在L3及以上自动驾驶中扮演关键角色，具备更高的响应速度、更自由的布置方式以及更智能化的功能，如随需转向、静默方向盘、方向盘折叠等。特斯拉等头部车企已布局线控转向技术，并有望在2023-2024年实现产品落地，推动线控转向的普及。

主要观点

• 智能化趋势推动线控转向发展：线控转向能够提供更灵活的驾驶体验，同时支持自动驾驶功能，成为未来汽车发展的关键技术。
• 硬件标准化降低差异化成本：线控转向通过软件调教实现个性化功能，硬件制造趋于标准化，有助于降低整车生产成本，提升生产效率。
• 政策支持与技术突破：2022年新国标删除“不得装用全动力转向机构”要求，2023年工信部等五部门聚焦线控转向，推动其发展。
• 产业链重构与国产替代：线控转向对转向系统产业链带来深刻变革，电子件价值占比提升，国内企业在ECU/MCU、电机、传感器等领域已具备一定竞争力，有望实现国产替代。

关键信息

技术演进与系统构成

• 机械转向（MS）：结构简单，成本低廉，但操作费力。
• 电子液压助力转向（EHPS）：电机驱动液压泵，助力随速变化，油耗更低。
• 电子助力转向（EPS）：取消液压系统，电机直接提供助力，能耗最低，支持ADAS功能。
• 线控转向（SBW）：取消机械连接，实现上下车体解耦，支持更高级别的自动驾驶功能。

线控转向对产业链的影响

• 安全冗余需求：线控转向对电子件（如传感器、控制器、电机）要求更高，推动其价值集中。
• 核心零部件：转向器、传感器、控制器、电机等成为线控转向系统的关键部件。
• 市场规模预测：预计2025年线控转向市场规模达51亿元，2030年突破250亿元，CAGR达37%。

国产替代机遇

• ECU/MCU：目前由外资主导，但国内企业如芯钛科技已实现突破。
• EPS电机：德昌股份、德尔股份等企业已实现量产，国内份额稳步增长。
• 传感器：保隆科技、嵘泰股份等企业已具备成熟的传感器产品，逐步替代进口。
• 滚珠丝杠：五洲新春、贝斯特、长盛轴承等企业已布局，预计2023年实现量产。
• 转向管柱：耐世特、浙江世宝、拓普集团等企业已具备成熟产品，可实现电动化升级。

核心受益标的

• 转向系统总成：耐世特、华域汽车、伯特利、拓普集团。
• EPS电机：德尔股份、德昌股份。
• 转向系统传感器：保隆科技、嵘泰股份。
• 齿轮齿条：北特科技、德迈仕、中马传动。
• 滚珠丝杠：五洲新春、贝斯特、长盛轴承。

风险提示

• 汽车智能化进程不及预期。
• 线控转向渗透率提升不及预期。
• 下游乘用车需求复苏不及预期。

产业链梳理与重点企业

• 德尔股份：具备EPS电机、电泵等产品，海外营收占比超70%，2023年预计年产EPS电机150万台。
• 德昌股份：通过自主研发打破国外技术垄断，已实现EPS电机量产。
• 保隆科技：提供转向系统传感器，具备国产替代潜力。
• 北特科技：转向齿条细分行业龙头，市场份额超50%。
• 德迈仕：提供EPS转向系统轴，客户覆盖全球知名车企。
• 中马传动：转向器齿轮、新能源汽车减速器齿轮供应商。
• 五洲新春：滚珠丝杠螺母轴承组件已研发成功，2023年有望量产。
• 贝斯特：收购苏州赫贝斯，布局新能源汽车零部件，新增滚珠丝杠产能。
• 长盛轴承：自润滑轴承龙头，布局滚珠丝杠，已获商用车主机厂定点。

转向系统技术特点

线控转向发展趋势

• 政策支持：2022年新国标实施，2023年工信部等五部门聚焦线控转向。
• 技术突破：特斯拉已申请线控转向专利，CyberTruck可能搭载该技术。
• 成本下降：预计2030年线控转向单车价值将降至3000元，市场规模有望突破250亿元。

产业链布局与技术突破

• 转向器：从蜗轮蜗杆向滚珠丝杠升级，提升性能与效率。
• 滚珠丝杠：性能更优，应用广泛，国内企业正在扩大产能。
• 传感器：种类与数量增加，推动线控转向系统价值提升。
• EPS电机：国内企业技术突破，逐步替代外资产品。

总结

线控转向作为智能化与硬件标准化的结合，正在成为汽车技术升级的重要方向。随着自动驾驶技术的发展，线控转向将实现从0到1的突破，推动汽车生产效率提升与成本降低。国内企业在ECU/MCU、EPS电机、传感器、滚珠丝杠等领域已具备一定竞争力，有望在产业链重构中实现国产替代。未来线控转向的渗透率将逐步提升，市场规模有望突破250亿元，成为汽车产业链的重要增长点。