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快递行业进入融通变革的3.0阶段总结

核心内容

我国快递行业已进入第三阶段，即“融通变革”阶段。该阶段特征包括：快递向大物流方向发展，融合快运、农产品供应链和产业垂直供应链，同时受益于国家2025战略和工业4.0发展，推动行业向高效、智能化方向升级。此外，阿里、京东、EMS等企业不断改革和投资，加速行业格局优化。

主要观点

1. 行业发展阶段
   快递行业经历了三个阶段：

   • 第一阶段：支持满足，满足消费者的基本寄递需求。
   • 第二阶段：提升赋能，通过技术、管理、服务提升行业效率。
   • 第三阶段：融通变革，向综合物流服务商转型，融合快运、农产品供应链及产业供应链。

2. 行业增长态势
   快递行业持续稳健增长，2019年预计增速约为25%，实物网购增速保持在20%以上。行业呈现高集中度趋势，CR5达68.5%，龙头企业的业务量增速高于行业平均水平。

3. 行业竞争格局
   电商快递市场仍处于竞争格局分散状态，但随着阿里、京东等企业持续投资和赋能，行业将逐步向寡头垄断格局演变。未来可能形成阿里系、顺丰、京东三足鼎立的格局。

4. 融通变革方向

   • 快递快运融合：快递企业拓展B2B业务，快运企业丰富产品线，实现协同发展。
   • 与农产品供应链融合：快递企业参与农产品生产、加工、配送等环节，提升供应链效率。
   • 与产业供应链垂直融合：快递行业与制造业、医药、冷链、跨境物流等垂直领域整合，推动智慧物流发展。

5. 阿里及菜鸟推动变革
   阿里通过菜鸟网络，持续赋能快递行业，推动信息技术、实体资源和业务流程的优化。菜鸟网络已覆盖全国仓储、配送网络，并通过“新配盟”等平台推动行业统一规范。

6. 未来行业展望
   中国快递行业长期将向寡头垄断发展，可能形成两种趋势：

   • 菜鸟主导的电商快递联盟；
   • 菜鸟推动龙头快递企业整合兼并，形成两至三家大型快递企业主导格局。

关键信息

• 行业数据

  • 2019年快递行业预计增速25%；
  • 电商快递占比约85%，CR5为68.5%；
  • 行业市盈率13.52，市净率1.33。

• 重点公司

  • 顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递被重点推荐；
  • 各公司EPS和PE数据呈现增长趋势，预计2020年进一步提升。

• 行业风险提示

  • 价格战持续；
  • 阿里对行业改善低于预期；
  • 宏观经济下滑。

• 海外经验借鉴

  • 美国和日本快递行业均形成寡头垄断格局，中国快递行业未来也有望向此方向发展。

行业发展建议

• 短期：关注阿里、菜鸟对快递行业的赋能，以及龙头快递企业的业务优化和市场份额提升。
• 中期：行业竞争格局将优化，二三线企业逐步被淘汰，龙头快递企业将更加强势。
• 长期：行业有望形成寡头垄断格局，以阿里系、顺丰、京东为主导，推动智慧物流发展。

重点公司财务数据概览

行业发展趋势

• 快递行业正从“支持满足”向“融通变革”过渡，未来将更加注重技术赋能和资源整合。
• 阿里系持续入局，推动快递行业向高效、智能发展，龙头快递企业将受益。
• 2B物流市场潜力巨大，随着制造业升级，行业将与产业供应链深度融合。
• 行业将经历价格战、淘汰赛，最终形成寡头垄断格局，提升整体行业效益。