20170103-川财证券-策略周报_仍需耐心_15页_1mb

报告摘要

春季躁动仍需耐心等待

尽管12月A股出现小幅调整，市场对春季反弹的预期增强，但分析师认为，由于宏观和微观资金面尚未改善，市场明显反弹的可能性较低，投资者仍需耐心等待。

市场风险因素缓解：PMI和高频经济数据表明短期基本面企稳，数据真空期可能影响中期经济下行压力的判断；年底集中赎回和考核压力缓解，资金面小幅改善；外管局购汇新规有助于缓解外汇流出压力。
资金面仍不支持明显反弹：
- 宏观资金趋紧：央行虽通过公开市场操作缓解备付需求，但货币政策仍保持中性偏紧，一季度通胀预期将制约宽松。
- 微观资金压力：1月解禁压力高，第四批新股发行带来不确定性。
- 市场情绪偏弱：情绪指标维持中性偏弱，个股活跃度低，赚钱效应差，资金分散。
聚焦涨价与改革主线：
- 涨价主线：一季度PPI仍将高位运行，煤炭行业受“十三五”规划影响，产能控制和兼并重组将推动价格上涨预期。
- 农业供给侧改革：农业板块整体机会显现，关注种业、种植业、土地流转及价格机制调整受益的农产品。
- 国企改革：混改推进，重点在民航、电信、军工等，油气与国防军工将受益。
- 一带一路：仍为确定性主题方向。
- CES大会：2017年CES将于1月5日召开，关注智能家居、自动驾驶、VR、5G、可穿戴、OLED等领域。

短期反抽回落，弱势延续：上证综指短期震荡偏弱，创业板指中短期仍将震荡下跌，市场整体仍处于调整阶段。
技术分析：
- 上证综指周线和日线均处于弱势震荡状态，均线发散下压，MACD指标转绿，中期走弱迹象明显。
- 创业板指同样弱势震荡，跌破所有均线，沿5、10日线缓慢下行，短期可能有超跌反抽，但反抽后仍将继续下跌。

外部资金：央行加大货币投放，但净回笼仍超2000亿，显示货币政策中性偏紧。
股市资金：中长期资金持续流出，短期资金略有流入，但整体融资交易活跃度较低。
行业资金流向：
- 资金流入较多的行业包括房地产、建筑、交通运输、基础化工。
- 资金流出较多的行业包括银行、有色金属、非银行金融、电力设备、计算机。
- 电子元器件板块资金分化明显，增持与减持规模均达20亿左右。

证券投资评级：
- 买入：预计6个月内证券绝对收益高于20%；
- 增持：预计收益介于5%至20%；
- 中性：预计收益介于-5%至5%；
- 减持：预计收益低于-5%。
行业投资评级：
- 超配：预计行业相对市场基准收益高于5%；
- 全面配置：预计收益介于-5%至5%；
- 低配：预计收益低于-5%。