20231218-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_21页_854kb

报告总结：国泰君安期货商品研究晨报 2023年12月18日

贵金属

• 黄金：美联储FOMC释放鸽派信号，显示2024年降息预期抬升25BP，推助金价回升，但官员言论反复，导致价格震荡。当前趋势强度0（中性），建议逢低做多。
• 白银：跟随美联储政策预期波动，官员打压降息预期打压价格，趋势强度0（中性），预计维持震荡。

基本金属

• 铜：全球库存低位支撑价格，但美元反弹和进口TC回落构成压力；国内消费边际走弱，推高库存。趋势强度0（中性），观点为价格或回调，但库存低位限制跌幅。
• 铝：电解铝库存去化超预期，支撑价格上涨；氧化铝跟随小幅上涨。铝趋势强度1（偏强），建议关注成交量下降可能的回落风险。
• 锌：供需双弱，消费淡季和供应边际紧约束价格；趋势强度0（中性），预计区间震荡。
• 铅：供需均弱，再生铅供应减量提供支撑，但下游需求疲软限制；趋势强度0（中性），建议逢低轻仓试多。
• 镍：宏观情绪利好，但中国库存增加和不锈钢累库压制价格；不锈钢库存消化支撑钢价，但成本坍塌限制上行；均趋势强度0（中性），观点为价格震荡，宏观支撑短期。
• 锡：反弹至高位后驱动不足，供需压力维持；趋势强度-1（偏弱），预计上方有回落风险，建议谨慎。
• 工业硅：新疆极端天气扰动供应，支撑价格上涨；国内供给高减，但需求未改善。趋势强度1（偏强），建议关注库存变动。

报告强调美联储政策预期反复主导，美中国经济数据如后者高增速和基建投资提供支撑，但需求疲软影响多数品种，总体建议投资者注意震荡行情，逢低做多策略较为安全。