20240129-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_841kb

报告摘要

贵金属与基本金属市场分析总结

这份报告是国泰君安期货的商品研究晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅和碳酸锂等商品的市场分析。分析基于基本面数据、宏观新闻、趋势强度和观点建议，时间跨度截至2024年1月29日。趋势强度值范围从-2（最看空）到2（最看多）。

黄金：当前处于高位震荡，趋势强度0。受美元反弹和降息预期调整影响，美联储可能在2024年5月开始降息。内外价差扩大至12元/克（金）和700元/千克（银），需关注进口窗口风险和FOMC会议结果。
白银：高位回落，趋势强度0。主要受美元走强和价差扩大影响，白银进口窗口可能打开，增加国内供应压力。
铜：国内库存增加，限制价格上涨，趋势强度0。中国政策支撑乐观情绪，但原料供应紧张和终端需求淡季导致基本面承压，现货贴水限制上行空间。
铝：随宏观震荡上行，趋势强度0。沪铝价格在万九区支撑，库存可能低于预期，但上行阻力明显；氧化铝跟随沪铝震荡，供应偏紧。
锌：短期关注跨期正套机会，趋势强度1。基本面支撑有限，节前累库，上方空间需宏观驱动，建议在Contango机会时考虑套利。
铅：供需两淡，价格区间震荡，趋势强度0。春节前下游补库尾声，库存可能收敛，预计震荡运行。
镍：宏观消息共振，库存延续累增，趋势强度0。印尼事件和供应过剩压制价格，不锈钢利润修复但潜在供应压力高。
不锈钢：盘面预期修复但供应压力大，趋势强度0。成本支撑与需求疲软拉锯，利润接近高位，需关注产能出清。
锡：快速上行后面临回落风险，趋势强度0。供给收缩预期和需求提升驱动反弹，但节前备货尾声支撑减弱。
工业硅：装机超预期提振情绪，但上行空间有限，趋势强度-1。需求稳中偏弱，西南和西北地区供给变化待观察。
碳酸锂：偏弱震荡运行，趋势强度-1。淡季需求疲软，价格波动加剧，库存累积抑制上涨。