20210531-新晟期货-棉纺产业周报_18页_3mb

2021年6月第1周 周度策略总结

核心内容概述

2021年6月第1周，棉花市场受到多重因素影响，呈现震荡格局。美国经济数据表现强劲，但通胀风险被美联储淡化，缩减购债预期增强，导致市场情绪反复。国内棉花市场则因政策调控、进口配额下放及人民币升值等因素，承压运行。下游纺织行业整体表现较好，但价格传导不畅，纱线及坯布价格小幅上涨，纺企利润高企引发下游不满。

主要观点

1. 市场情绪与价格波动

• 美国经济数据强劲，但通胀风险未被充分重视，缩减购债言论增加，宏观市场情绪反复。
• 冰美棉价格在多重因素影响下横盘波动，市场缺乏明确趋势。
• 国内棉花基差转增，内外棉价差收窄，但整体价格承压。

2. 供需与库存情况

• 国内棉花播种完成，天气良好，新棉生长情况平稳，但港口库存高企，压制价格上行。
• 美棉仍处于种植期，天气扰动（如降雨、洪水）可能影响种植进度与产量预期。
• 内地棉花库存同比减少，纱线及坯布库存仍处于低位，市场流通顺畅。

3. 纺织行业表现

• 纺织厂开机率维持高位，新订单落实情况转弱，纺企利润高企。
• 纯棉纱线表现优于涤纶，进口纱线价格仍上涨，差别化产品受市场青睐。
• 坯布价格小幅上涨，但纱线价格坚挺，棉布价格跟涨滞后。

4. 政策与外部因素

• 国家发改委强调大宗商品价格调控，抛储传言再度兴起，进口配额下放增加市场供应预期。
• 人民币升值叠加进口棉影响，市场对棉价上行形成压制。
• 中美经贸谈判、主要产棉国天气变化、疫情控制效率及新年度收储政策是后市关注重点。

关键信息

1. 价格表现

• 国内棉花基差转增，内外棉价差收窄。
• 印度、越南等地疫情反弹，引发订单转移预期，但实际订单转移仍有限。
• 外棉报价坚挺，主港现货报价下跌，但外商报价回升，价格基本回到年初水平。

2. 持仓与成交量

• 郑棉前20净持仓环比减少12190手，总持仓减少约1.15万手，市场观望情绪浓厚。
• 美棉CFTC净多持仓减少，现货商净空持仓减少，市场情绪偏空。
• 内外盘面均呈现减仓观望态势。

3. 新棉种植进展

• 美棉播种进度64%，环比加快15%，但作物生长优良率43%，低于往年。
• 西得州旱情缓解，但得州南部、阿肯色、路易斯安娜等地降雨频繁，可能影响种植进度。
• 2021年环大西洋飓风季可能性较高，对美棉种植构成潜在风险。

4. 纱线与坯布市场

• 国产纱线价格坚挺，C21S及C32S涨幅明显，但进口纱线利润不佳。
• 坯布市场整体稳定，部分品类价格小幅上涨，但下游备货订单情况一般。
• 纺企订单可排至7月，但新订单询价减少，市场信心犹存。

5. 出口与消费数据

• 国际需求4月显著增长，出口同比近五年均值增长11%，累计增长11.8%。
• 国内纺织服装零售端恢复良好，但消费数据波动较大，后期消费兑现仍需观察。

6. 风险因素

• 全球疫情形势恶化可能影响出口及生产。
• 中美经贸关系恶化可能对市场造成冲击。
• 进口配额增发可能增加市场供应。
• 资金面收紧可能影响市场流动性。

投资建议

• 短期策略：09合约仍有偏强逻辑支撑，建议逢低建仓看多，区间下沿止损。
• 关注重点：中美经贸谈判、主要产棉国天气异动、货币政策收紧预期变化、新年度收储政策。

后市展望

• 棉价突破前高的难度较大，因缺乏实质性利多支撑。
• 天气异动仍是近期影响价格的重要因素，需重点关注美棉区及巴西棉区天气变化。
• 产业基本面暂无明显改善，市场情绪波动较大，价格或进入宽幅震荡期。

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