长江期货棉纺周报总结
核心内容概述
长江期货发布的棉纺周报分析了全球及中国棉花市场近期走势、供需格局以及相关影响因素。报告指出，全球棉花产量在2025/26年度有所下降，但消费量增加，导致供需格局扭转，全球棉花重心有望继续上移。然而，需关注天气因素对产量的影响。中国棉花市场在2026年6月表现出淡季特征，纺企开机率下降，棉纱库存有所回升，但整体仍处于健康水平。
主要观点
- 全球棉花供需格局：2025/26年度全球棉花产量环比下降16.3万吨至2654.2万吨，消费量微减至2611.7万吨，期末库存减少19.7万吨至1648.7万吨。2026/27年度全球棉花产量预期上调至2553万吨，消费量预期增加至2655.2万吨，期末库存小幅增加至1550.7万吨。
- 中国棉花市场：2025/26年度中国棉花总供应量稳定在1549万吨，总需求量增加3万吨至909万吨，期末库存增加2万吨至640万吨。2026/27年度期初库存增加至640万吨，总供应量下调至1506万吨，总需求量上调至896万吨，期末库存增加至610万吨。
- 美国棉花市场：2025/26年度美国棉花产量维持在289.6万吨，出口量上调至267.8万吨，期末库存降至80.6万吨，仍处于近三年高位。新年度种植面积环比持平，收获面积下降，单产稳定，需关注天气对棉花生长的影响。
- 印度棉花市场：2025/26年度印度棉花产量上调至567.8万吨，消费量上调至574.6万吨，期末库存下降至145.5万吨。北部棉区产量稳定，中部和南部棉区产量增加。
- 巴西棉花市场：2025年巴西棉花总产1032万吨，2026年预计总产383万吨，环比持平，同比减少9.9%。种植面积和单产均有所下降，但总产仍处于近七年次高水平。
- 市场走势：近期棉花期货价格下跌，纺纱利润有所好转，但进入淡季后，开机率下滑，棉纱库存上升。国家下周将开始抛储，短期市场或缓解紧张局面，整体棉花价格震荡运行，关注天气变化。
- 库存与开机率：纯棉纱厂负荷指数67.72，环比下降1.5%；人棉纱负荷58.30，环比下降0.2%；纯涤纱负荷49.30，环比下降1.2%。棉纱库存天数增加，但总体压力不大。
- 价格与利润：棉纱市场整体偏弱，低支纱价格略有回暖，中高支纱价格持续下跌。内地纺企理论即期现金流为-310元/吨，新疆纺企理论即期利润为100元/吨。
关键信息
棉花价格与库存
| 项目 |
本周价格 |
周度涨跌 |
周度涨跌幅 |
| 棉花期货主力 |
15,750.00 |
↓375.0 |
↓2.4% |
| 棉纱期货主力 |
22,230.00 |
↓305.0 |
↓1.4% |
| 美棉期货主力 |
79.30 |
↓1.3 |
↓1.7% |
| 3128B |
17,733.00 |
↑34.0 |
↑0.2% |
| 新疆机采价 |
17,650.00 |
↓150.0 |
↓0.8% |
| C32S |
23,327.00 |
↑12.0 |
↑0.1% |
| 印度棉S-6清关现货价 |
17,650.00 |
↓30.0 |
↓0.2% |
| 巴西棉清关现货价 |
18,100.00 |
↓80.0 |
↓0.4% |
| 棉纱基差 |
1,097.00 |
↑317.0 |
↑28.9% |
| 棉纱-棉花 |
5594 |
↓22.0 |
↓0.4% |
| 纯棉纱厂负荷 |
67.72 |
↓1.01 |
↓1.5% |
| 全棉坯布负荷 |
55.18 |
↓0.02 |
↓0.0% |
| 人棉纱负荷 |
58.30 |
↓0.09 |
↓0.2% |
| 人棉布负荷 |
60.64 |
↓0.25 |
↓0.4% |
| 纯涤纱负荷 |
49.30 |
↓0.57 |
↓1.2% |
| 纺企棉纱库存 |
24.86 |
↑0.32 |
↑1.3% |
| 全棉坯布库存 |
32.08 |
↑0.68 |
↑2.1% |
全球棉花供需预测
| 年度 |
产量（万吨） |
消费（万吨） |
期末库存（万吨） |
| 2025/26 |
2653.89 |
2611.38 |
1622.19 |
| 2026/27 |
2552.73 |
2654.92 |
1550.55 |
美国棉花出口情况
| 项目 |
2025/26年度 |
已签约量 |
已装运量 |
装运率 |
| 陆地棉 |
271.0 |
235.8 |
87.02% |
|
| 皮马棉 |
11.1 |
9.7 |
87.56% |
|
中国棉花进口情况
| 项目 |
2026年5月 |
2026年1-5月 |
同比变化 |
| 棉花进口量 |
11万吨 |
83万吨 |
+89.9% |
| 棉纱进口量 |
17万吨 |
88万吨 |
+56.7% |
风险提示
- 政策变化：国家即将开始棉花抛储，需关注抛储细则及对市场的影响。
- 天气因素：厄尔尼诺及干旱等天气变化可能影响棉花产量。
- 中东问题变化：地缘政治因素可能对棉花市场产生影响。
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