> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货棉纺周报总结 ## 核心内容概述 长江期货发布的棉纺周报分析了全球及中国棉花市场近期走势、供需格局以及相关影响因素。报告指出，全球棉花产量在2025/26年度有所下降，但消费量增加，导致供需格局扭转，全球棉花重心有望继续上移。然而，需关注天气因素对产量的影响。中国棉花市场在2026年6月表现出淡季特征，纺企开机率下降，棉纱库存有所回升，但整体仍处于健康水平。 ## 主要观点 - **全球棉花供需格局**：2025/26年度全球棉花产量环比下降16.3万吨至2654.2万吨，消费量微减至2611.7万吨，期末库存减少19.7万吨至1648.7万吨。2026/27年度全球棉花产量预期上调至2553万吨，消费量预期增加至2655.2万吨，期末库存小幅增加至1550.7万吨。 - **中国棉花市场**：2025/26年度中国棉花总供应量稳定在1549万吨，总需求量增加3万吨至909万吨，期末库存增加2万吨至640万吨。2026/27年度期初库存增加至640万吨，总供应量下调至1506万吨，总需求量上调至896万吨，期末库存增加至610万吨。 - **美国棉花市场**：2025/26年度美国棉花产量维持在289.6万吨，出口量上调至267.8万吨，期末库存降至80.6万吨，仍处于近三年高位。新年度种植面积环比持平，收获面积下降，单产稳定，需关注天气对棉花生长的影响。 - **印度棉花市场**：2025/26年度印度棉花产量上调至567.8万吨，消费量上调至574.6万吨，期末库存下降至145.5万吨。北部棉区产量稳定，中部和南部棉区产量增加。 - **巴西棉花市场**：2025年巴西棉花总产1032万吨，2026年预计总产383万吨，环比持平，同比减少9.9%。种植面积和单产均有所下降，但总产仍处于近七年次高水平。 - **市场走势**：近期棉花期货价格下跌，纺纱利润有所好转，但进入淡季后，开机率下滑，棉纱库存上升。国家下周将开始抛储，短期市场或缓解紧张局面，整体棉花价格震荡运行，关注天气变化。 - **库存与开机率**：纯棉纱厂负荷指数67.72，环比下降1.5%；人棉纱负荷58.30，环比下降0.2%；纯涤纱负荷49.30，环比下降1.2%。棉纱库存天数增加，但总体压力不大。 - **价格与利润**：棉纱市场整体偏弱，低支纱价格略有回暖，中高支纱价格持续下跌。内地纺企理论即期现金流为-310元/吨，新疆纺企理论即期利润为100元/吨。 ## 关键信息 ### 棉花价格与库存 | 项目 | 本周价格 | 周度涨跌 | 周度涨跌幅 | |------|----------|----------|------------| | 棉花期货主力 | 15,750.00 | ↓375.0 | ↓2.4% | | 棉纱期货主力 | 22,230.00 | ↓305.0 | ↓1.4% | | 美棉期货主力 | 79.30 | ↓1.3 | ↓1.7% | | 3128B | 17,733.00 | ↑34.0 | ↑0.2% | | 新疆机采价 | 17,650.00 | ↓150.0 | ↓0.8% | | C32S | 23,327.00 | ↑12.0 | ↑0.1% | | 印度棉S-6清关现货价 | 17,650.00 | ↓30.0 | ↓0.2% | | 巴西棉清关现货价 | 18,100.00 | ↓80.0 | ↓0.4% | | 棉纱基差 | 1,097.00 | ↑317.0 | ↑28.9% | | 棉纱-棉花 | 5594 | ↓22.0 | ↓0.4% | | 纯棉纱厂负荷 | 67.72 | ↓1.01 | ↓1.5% | | 全棉坯布负荷 | 55.18 | ↓0.02 | ↓0.0% | | 人棉纱负荷 | 58.30 | ↓0.09 | ↓0.2% | | 人棉布负荷 | 60.64 | ↓0.25 | ↓0.4% | | 纯涤纱负荷 | 49.30 | ↓0.57 | ↓1.2% | | 纺企棉纱库存 | 24.86 | ↑0.32 | ↑1.3% | | 全棉坯布库存 | 32.08 | ↑0.68 | ↑2.1% | ### 全球棉花供需预测 | 年度 | 产量（万吨） | 消费（万吨） | 期末库存（万吨） | |------|--------------|--------------|------------------| | 2025/26 | 2653.89 | 2611.38 | 1622.19 | | 2026/27 | 2552.73 | 2654.92 | 1550.55 | ### 美国棉花出口情况 | 项目 | 2025/26年度 | 已签约量 | 已装运量 | 装运率 | |------|--------------|-----------|-----------|--------| | 陆地棉 | 271.0 | 235.8 | 87.02% | | 皮马棉 | 11.1 | 9.7 | 87.56% | ### 中国棉花进口情况 | 项目 | 2026年5月 | 2026年1-5月 | 同比变化 | |------|-----------|-------------|-----------| | 棉花进口量 | 11万吨 | 83万吨 | +89.9% | | 棉纱进口量 | 17万吨 | 88万吨 | +56.7% | ## 风险提示 - **政策变化**：国家即将开始棉花抛储，需关注抛储细则及对市场的影响。 - **天气因素**：厄尔尼诺及干旱等天气变化可能影响棉花产量。 - **中东问题变化**：地缘政治因素可能对棉花市场产生影响。 ## 免责声明 - 本报告仅作为参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性负责。 - 报告内容可能随时变更，投资者需自行关注更新。 - 报告版权归长江期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。