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2021年5月第2周 周度策略总结

核心内容

2021年5月第2周，国内外棉花市场呈现出震荡偏强的走势。周初，受美国强劲数据推动，美棉价格持续上涨，但随着西得州降雨及美元指数走强，美棉价格出现回调。国内方面，尽管有订单转移的预期，但下游接单谨慎，郑棉价格整体走平，内外棉价差有所收窄。

主要观点

• 价格走势：
  国产纱价格走平，进口纱价格继续上涨，国内外棉纱价格倒挂。国产棉价格持续拉涨，涤纶、粘胶短纤价格总体平稳，坯布价格窄幅下滑。

• 市场情绪：
  由于缺乏实质性利多支撑，棉价突破前高难度较大。同时，由于长假临近，投机资金撤离导致郑棉盘面减仓下滑。

• 新棉情况：
  截至5月9日，全国新棉采摘结束，新疆交售结束，全国棉花收购量达594.9万吨，同比增加13.5万吨。符合棉花期货仓单注册质量要求的棉花占已公检数量的65.1%。

• 种植进度：
  新疆北部地区受低温影响，播种延迟，而南疆地区气温回升较快，播种较早。整体春播工作将在25日左右结束。

• 天气影响：
  西得州干旱持续，未来天气仍有降雨预期，但尚未满足持续降雨条件。新疆北部部分棉苗受冻害影响，已开始重播，但整体生长进度偏慢。

• 库存情况：
  周转库存总量持续下滑，但高于五年同期水平。商业库存处于近五年高位，新疆库存向内地转化顺畅，但内地库存消耗水平未明显提升。

• 订单转移：
  尽管东南亚疫情恶化，订单转移尚未放量，且多数纺企未接到回流订单。国内订单和开工仍保持稳定，但下游生产观望情绪浓厚。

关键信息

外棉市场动态

• 美棉：
  周内期现报价波动剧烈，周四因美元指数反弹及得州降雨，价格出现崩溃。美棉出口表现不佳，净签约量环比减少，主要买家为孟加拉国、印度及土耳其。

• 外棉报价：
  主港现货报价持续上涨，印度因疫情传言开始促销抛货，巴西上涨较慢。

• 外棉配额：
  国家发改委发放70万吨滑准税配额，全部为非国营贸易配额，其中40万吨限定用于加工贸易方式进口，30万吨不限定。

内地棉花市场

• 棉纱市场：
  国内棉纱价格走平，部分区域试探提价，但未延续。内外棉价差缩小，1%关税配额内价差为472元/吨，配额外价差为320元/吨。

• 纱线库存：
  截至3月底，内地纺企棉花库存达91.75万吨，同比增加13.7万吨，疆棉库存下降，进口棉比重上升。

• 成品库存：
  纱线及坯布库存天数微幅上升，但仍处于近五年极低水平，显示下游承接能力不足。

坯布市场表现

• 坯布价格：
  坯布价格窄幅下滑，部分品类如牛仔布、斜纹布价格有所调整，但整体销售增速稳定。

• 织厂开机率：
  织厂开机率维持高位，但出货速度放缓，库存开始积累。

• 订单情况：
  秋冬订单未出现新客户，下游生产观望情绪浓厚。订单转移仍未落实，纺企仍期待“618”及家纺市场内销好转。

宏观及产业分析

• 美联储政策：
  虽维持利率政策，但提示关注股市泡沫，美元指数重回下跌趋势。

• 疫情发展：
  欧美疫情逐步缓解，但印度疫情恶化，订单转移尚未放量。国内疫情控制较好，消费基础坚实。

• 后市关注：
  5月供需报告、秋冬订单情况、主要植棉国天气、疫情控制效率、新年度收储等。

风险因素

• 全球疫情形势恶化
• 中美经贸关系恶化
• 市场资金面收紧

投资建议

• 09合约走势：
  结合产业端高原料库存与底位产成品库存，09合约仍将维持震荡偏强运行。

• 操作策略：
  建议多单继续持有并逐步减仓兑现部分利润，关注价格能否回归前期高位区间【16200~16700】。

• 参考策略：
  CF09多单考虑减仓兑现部分利润；CY09可等待23500附近轻仓试多，止损23350。

行业资讯亮点

• 印度疫情：
  苏格拉地区纺织厂因疫情停工，订单转移尚未落实，多数纺企未接到东南亚回流订单。

• 越南与英国自贸协定：
  5月1日生效，越南纺织品进口税从12%降至0，有利于出口。

• 日本进口情况：
  3月纺服进口量同比增长2.7%，其中来自中国增长5.4%，但金额同比下滑7%。

• 巴基斯坦出口数据：
  3月出口纺服13.55亿美元，环比增长9.85%，但同比大幅下降30.38%。

总结

整体来看，2021年5月第2周，棉花市场在多重因素影响下呈现震荡偏强走势。国内外棉价差缩小，但缺乏实质性支撑。新棉种植进度缓慢，天气扰动仍存，下游接单谨慎，订单转移尚未放量。国内消费基础稳固，产业进入补库阶段，预期后期消费兑现将推动产业良性运转。建议投资者关注09合约走势，合理操作，把握市场机会。