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铁水见顶原料承压，钢价弱势震荡——投资咨询周报

主要观点

• 宏观与基本面：中美关税大幅调降，国内商品贸易环境有所改善，4月经济数据虽有放缓但整体符合预期。
• 钢材供给：
  • 螺纹钢产量回升，热卷产量环比降幅扩大。
  • 成材表观消费量显著上升，螺纹钢、热卷消费双双修复，库存由增转降。
  • 螺纹钢环比扭亏为盈，热卷小幅盈利。
• 原料端价格：铁水日产下降，双焦供给偏宽松，首轮提降落地后仍有进一步降价预期。
• 整体判断：市场情绪谨慎，供需格局僵持，价格维持低位震荡区间，短期震荡幅度料反复。

品种建议

• 螺纹钢：区间震荡，目标区间3000-3200，关注需求超预期下滑风险。
• 热卷：数据偏强，维持震荡建议，重点区间3100-3300。
• 铁矿石：供应回升、到港回落，价格关注700支撑，短期或承压。
• 双焦：弱势震荡，弱势预计延续。

关键数据

• 螺纹产量22653吨/周，热卷31198吨，成材消费逐步改善。
• 铁水日产24477吨，港口库存仍去化。
• 焦煤竞拍成交利率偏低，焦化利润修复缓慢。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 美中关税政策或发酵引发宏观扭转。
• 铁水见顶速度及负反馈的蔓延。

原文信息摘要：

• 五大材库存降稳，短期无需过度关注累库。
• 工业品中钢铁板块整体承压。
• 合约建议区间操作、回避单边风险。

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