20260406-华源证券-传媒互联网行业周报_季报披露节点开启_重视AI产品和新游表现_18页_1mb

传媒行业定期报告总结（2026年04月06日）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月30日至4月5日期间传媒行业的表现及发展趋势，重点聚焦AI应用、游戏产品、影视内容及潮玩产业等方向。整体来看，传媒行业在AI技术推动下持续展现出增长潜力，同时游戏与影视内容市场也在不断更新和调整。

主要观点

1. AI技术持续推动行业变革

• AI已成为全球产业叙事的重要方向，大厂在AI产品和大模型方面取得显著进展。
• 火山引擎Seedance2.0面向企业公测，豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，Qwen3.6-Plus正式上线，具备更强的智能体编程能力，为AI应用场景落地奠定基础。
• AI技术对业务效能优化空间持续打开，AI+创新产品有望加速落地，建议关注具备AI技术能力及应用落地的公司。

2. 游戏市场动态

• 多款热门游戏持续表现强劲，如《王者荣耀》《和平精英》等，成为畅销榜前列。
• 完美世界《异环》预计4月23日国内上线，4月29日海外上线，具备良好的内容结构和玩法完成度，建议关注其表现。
• 潮玩行业持续发展，泡泡玛特、布鲁可等公司披露财报或提交港股招股书，行业有望继续扩列。

3. 影视行业进展

• 电影方面，《挽救计划》《超级马力欧银河大电影》等影片表现亮眼，票房与排片占比均较高。
• 电视剧方面，《逐玉》《白日提灯》等剧集在播放量和市占率上表现突出。
• 综艺市场中，《大侦探第十一季》保持领先，《怦然心动20岁:冬季》市占率上升，显示出市场对优质内容的持续需求。

4. 互联网行业趋势

• 腾讯、阿里、美团、快手等头部企业财报发布，显示其平台优势和业务基本面的韧性。
• AI Agent入口竞争持续，手机端、超级APP、垂直AI平台将共同推动AI生态发展。
• 建议持续关注头部企业在组织架构调整和AI技术投入上的战略价值。

5. 国有出版等方向

• 国有传媒公司积极布局教育等新业态，同时加强分红持续性。
• 产业并购整合持续推进，建议关注相关公司的真实进度。

关键信息

行业行情

• A股传媒行业整体表现疲软，周跌幅为-2.57%，排名行业第18位。
• 港股传媒行业表现分化，部分公司如创梦天地、禅游科技等涨幅显著，而部分公司如指尖悦动、中手游等跌幅较大。

重点公司动态

• 星辉娱乐：2025年年度报告显示扭亏为盈，游戏与玩具业务均表现良好。
• 浙版传媒：2025年营业收入同比下降5.80%，但归属于上市公司股东的净利润同比增长18.76%。
• 智谱：2025年总收入同比增长131.9%，但全年仍亏损，研发投入显著增加。

AI应用方向

• 平台公司：建议关注腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等具备流量优势的公司。
• 产业链布局：包括字节链（广告+内容）、阿里链（电商）、腾讯链（C端产品）等，涉及营销公司、内容IP公司、代运营公司等。
• AI多方向：包括信源挖掘、AI+游戏+陪伴等，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司等。

游戏产品表现

• 畅销游戏榜单：《王者荣耀》《和平精英》持续领跑，其他如《无尽冬日》《恋与深空》等表现不俗。
• 微信小游戏：《我的花园世界》《向僵尸开炮》等游戏在榜单前列。
• App Store畅销游戏：《向僵尸开炮》《开心消消乐》等表现亮眼。
• Google Play畅销游戏：《Candy Crush Saga》《Coin Master》《Township》等占据前列。

影视内容表现

• 电影：《挽救计划》《超级马力欧银河大电影》《我,许可》等表现突出。
• 电视剧：《逐玉》《白日提灯》《月鳞绮纪》等在播放量和市占率上领先。
• 综艺：《大侦探第十一季》《魔力歌先生》《怦然心动20岁:冬季》等节目表现强劲。

投资建议

• AI+应用：持续关注AI产品落地及用户反馈，把握商业模式延展机会。
• 游戏行业：关注头部厂商的新品发布及长线内容运营能力，如完美世界、腾讯控股、网易等。
• 影视内容：建议关注长剧制作方及长视频平台，如华策影视、爱奇艺、芒果超媒等。
• 潮玩产业：建议关注泡泡玛特、布鲁可等公司，以及即将上市的Splay、TopToy等。
• 国有出版：关注皖新传媒、南方传媒、中南传媒等，留意其在教育等新业态的布局。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期，可能影响市场表现。
2. 新技术发展不及预期，可能影响AI产品落地进度。
3. 行业竞争加剧，可能对毛利率和盈利能力产生负面影响。
4. 新产品研发上线及表现不及预期，可能影响公司业绩。

总结

本报告指出，传媒行业在AI技术的推动下持续增长，游戏与影视内容市场表现活跃，同时潮玩与国有出版等领域也展现出新的发展机会。建议投资者持续关注AI+应用、头部游戏厂商、长内容运营平台及产业并购进展，同时注意行业竞争和技术发展带来的潜在风险。