20260329-华源证券-传媒互联网行业周报_港股25年报部分完成披露_关注AI业务方向指引_18页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结（2026年3月23日-2026年3月29日）

核心内容

2026年3月23日至3月29日期间，传媒行业整体表现略显疲软，A股传媒板块跌幅为1.41%，排名申万行业第21位。港股传媒板块表现相对活跃，部分公司股价显著上涨。整体来看，行业景气度仍在持续提升，调整期建议关注新渠道与新内容方向。

主要观点

AI产业趋势强化
- 头部公司如腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等陆续完成2025年年报披露，均表达了对AI方向的坚定投入。
- AI将对原有业务如游戏、营销等产生效能优化，特别是在Agent能力的应用上，有望在业务和生态中发挥更大作用。
- 建议关注AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户的真实反馈，重视AI技术革新对商业模式的延展。
游戏板块景气度修复
- 三月版号发放延续产业积极信号，游戏板块有望继续修复。
- 完美世界《异环》本轮测试在战斗体验、开放世界内容量、角色互动等方面有显著提升，其类GTA城市结构为内容扩展和长期版本运营提供了良好框架。
- 《洛克王国：世界》在iOS游戏免费榜和畅销榜登顶，新进用户超1500万，表现亮眼。
AI应用方向关注点
- AI仍是全球产业叙事中的重要方向，大厂AI产品进度是核心。
- AI入口竞争将持续，手机端侧、超级APP和垂直AI平台将在不同维度推进AIAgent入口用户教育和生态连接。
- 建议关注具备流量优势的平台公司，如腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等。
- 建议关注聚焦大厂产业链布局的公司，包括字节链、阿里链、腾讯链等。
互联网方向
- 腾讯、阿里等头部企业财报显示其业务方向和规划，建议关注其内部组织架构调整的战略价值。
- AI底层技术的研发和AI应用产品的落地仍是产业发展和市场交易的核心。
电影/电视剧方向
- 国内长剧制作方和长视频平台在新政指导下迎来内容创制和发展的新阶段。
- 建议关注长视频平台和IPTV/OTT平台，如芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐等。
- 建议关注剧集制作方，如华策影视、华智数媒、慈文传媒等。
卡牌潮玩方向
- 布鲁可等公司财报发布，Suplay、TopToy等公司提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列。
- 建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等公司。
国有出版等方向
- 部分出版公司探索教育等新业态，并强化分红持续性。
- 建议关注国有传媒公司积极推动的产业并购整合进展。
- 建议关注皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒等公司。

关键信息

行情表现

A股：传媒行业整体下跌1.41%，个股涨跌幅前五为粤传媒（+8.77%）、三五互联（+8.63%）、贵广网络（+7.63%）、利欧股份（+5.59%）、华立科技（+5.00%）；后五为神州泰岳（-5.68%）、唐德影视（-5.73%）、锋尚文化（-5.88%）、联建光电（-8.03%）、天地在线（-9.39%）。
港股：传媒行业涨跌幅前五为IGG（+20.00%）、青瓷游戏（+17.31%）、宝尊电商-W（+13.58%）、美团-W（+8.53%）、网龙（+7.2%）；后五为微盟集团（-10.71%）、汇量科技（-12.55%）、快手-W（-14.35%）、泡泡玛特（-28.63%）、飞天云动（-37.58%）。