20250525-华源证券-传媒互联网行业周报_IP潮玩公司扩容_重视IP价值和营运能力_17页_729kb

本周传媒行业分析报告总结：

投资评级：看好（维持），分析师陈良栋等。重点板块聚焦IP价值与营运能力，推荐关注卡牌、潮玩等线下高景气度产业。建议重点布局【姚记科技】【泡泡玛特】【阿里影业】【奥飞娱乐】【阅文集团】等公司，同时关注AI技术对游戏、影视、智能硬件等领域的渗透。

市场表现方面，A股传媒板块（申万分类）5月19日-23日跌幅1.6%，排名行业第14位。游戏/影视院线/广告营销子板块表现较强，电视广播/出版/数字媒体子板块相对弱。个股方面，游族网络（+16.24%）、昆仑万维（+15.65%）等涨幅居前，每日互动（-11.04%）、宝通科技（-8.72%）等跌幅显著。港股传媒公司中，中手游（+26.76%）、美图公司（+9.74%）等表现突出。

行业动态包括：美图公司与阿里巴巴达成25亿美元战略投资，双方在电商工具、云服务等领域深化合作；国际授权协会数据显示2024年全球授权销售额达3696亿美元，同比增长37%；昆仑万维发布"天工超级智能体"，基于deepresearch技术，实现文档、音视频等多模态内容生成，相关框架已开源；广东省出台支持游戏产业高质量发展的政策，涵盖原创扶持、营商环境优化、产业集群建设等五大方向；苹果计划2026年推出AI智能眼镜，搭载定制化处理器。

游戏领域：中国iOS畅销榜前三为《和平精英》《无尽冬日》《地下城与勇士》，《向僵尸开炮》连续两周进入前五。微信小游戏排名前三为塔防类《向僵尸开炮》、策略类《无尽冬日》和射击类《雷霆战机》。海外AppStore及GooglePlay上，消除类游戏占据主导地位，其中《Candy Crush Saga》《Township》等表现强势。

影视行业：本周全国票房147亿元，《水饺皇后》以31.48亿票房领跑，占比21.3%。综艺方面，芒果TV《乘风2025》市占率1135%登顶，腾讯视频《开始推理吧第三季》《五十公里桃花坞第五季》分列第三、第四。

AI应用方向：本周共有17起AI领域融资，C轮融资项目如面壁智能、苏煜云获数亿人民币投资。建议关注AI技术驱动下的内容生成、工具化渗透及产业变革机会，涉及【昆仑万维】【美图公司】【中文在线】等企业。智能硬件与大模型结合趋势明显，推荐关注【上海电影】【奥飞娱乐】【实丰文化】等在玩具、教育、家居等领域布局的公司。

风险提示：需警惕新电影表现不及预期、AI技术发展滞后、行业竞争加剧导致的毛利率下滑风险，以及新产品研发周期和市场接受度不及预期的可能性。