20250413-西南证券-汽车行业周报_贸易摩擦添变数_汽车产业铸新局_22页

报告摘要

汽车行业分析总结

核心内容

近期美国发布的关税政策加剧了全球贸易摩擦，对汽车行业的进出口格局及海外市场产生影响。美国对进口汽车加征关税，导致进口汽车价格上升，可能削弱消费者购买意愿，冲击依赖美国市场的车企出口业务。然而，这也推动了汽车行业产业链自主可控进程，尤其是智能驾驶和新能源汽车领域。

在智能驾驶领域，传感器、芯片等核心零部件的国产化替代加速。国内企业在部分传感器技术上已取得进展，未来有望进一步提升自给率，减少对国外技术的依赖。

在新能源汽车领域，我国磷酸铁锂电池技术成熟且产能领先，车企为保障供应链稳定，或将更倾向于采用国产电池产品。这将促使国内电池产业进一步发展，提升其在全球产业链中的地位。

主要观点

贸易摩擦对行业的影响
- 美国加征关税可能导致进口汽车价格上升，降低消费者购买意愿，对出口美国的车企造成冲击。
- 中国对美加征反制关税，但中国汽车出口美国占比小，影响有限。
- 加拿大也对美汽车加征25%关税，但零部件不受影响。
产业链自主可控加速
- 国内企业正加速在智能驾驶和新能源汽车关键零部件领域实现国产替代，提升自主可控能力。
- 比亚迪在巴西实现磷酸铁锂电池本地化生产，奇瑞与西班牙EBRO共建工厂，提升全球市场份额。
政策推动市场增长
- 国务院延续新能源汽车购置税免征政策，上海扩大汽车置换更新补贴范围，刺激终端需求。
- 乘用车市场在政策与产品创新推动下，预计仍将保持增长。
新能源汽车技术与市场突破
- 零跑汽车B10新车发布，定价亲民且配置豪华，预售表现强劲，智能驾驶软件全面免费，推动行业向“标配硬件+免费基础功能”转变。
- 电池技术方面，宁德时代、弗迪电池等企业占据领先地位，国内电池产业有望受益。
智能汽车发展与合作
- 大众与地平线合作，基于HSD方案开发征程6芯片全栈方案，2026年将用于大众纯电新车。
- 智能化成为全球车企竞争焦点，国内企业正通过技术合作与自主研发，推动智能驾驶商业化进程。
重卡市场与技术创新
- 比亚迪推出纯电动重卡产品，解决续航与能耗难题，推动混动成为增长方向。
- 重卡行业尚处初期，政策扶持下，技术领先、全产业链整合、细分场景定制等企业具备投资潜力。

关键信息

市场表现：上周SW汽车板块下跌5.5%，其中商用载货车跌幅最大，为7.3%。
PE估值：截至4月11日，汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周下跌5.6%。
原材料价格波动：钢材、铜、铝、天然橡胶等价格下跌，LNG价格上涨。
政策驱动：新能源汽车购置税免征、置换补贴扩大，刺激市场增长。
投资建议：重点关注自主可控零部件企业、布局新兴市场的车企、高端化转型车企、创新商业模式车企以及受益于原材料波动的企业。

主要标的推荐

乘用车领域：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）
新能源汽车领域：零跑汽车（9863.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）
智能汽车领域：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）
重卡领域：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）